走下神坛 量化基金年内收益告负

规模最大的长信量化先锋亏近7%垫底

去年“爆款”的主动量化基金在今年遭受到了严峻的考验，今年以来主动量化基金平均收益率为负，而同期主动管理的权益类基金平均收益超过2.5%。其中，近年来最火爆、规模最大的长信量化先锋更是在今年亏损近7%，成为亏损最多的量化基金之一。

■本报记者 刘庆华

量化基金年内平均收益为负

今年以来主动管理的量化基金业绩表现不佳。WIND数据显示，剔除年内新成立的基金，今年以来截止4月20日，明确以数量化投资技术为基础的52只量化基金算术平均收益率只有-0.96%，同期主动管理的权益类基金算术平均收益率则达到2.51%。36只量化基金收益率在权益类基金排行榜上处于后1/4。

其中，长信量化先锋A以6.73%的亏损幅度成为量化基金中亏损最多之一，且在偏股型基金（票上下限60%-95%）收益率排榜行上也名列倒数第12名。而该基金正是2016年最红的量化基金。

2016年，主动型量化基金年度平均收益率-2.29%，而由于受到熔断影响，去年沪深300收益率为-11.28%，以此计算，去年量化基金平均获得了近9%的超额收益率，长信量化先锋则以10.52%的收益率领跑。

受业绩带动影响，去年量化基金规模急剧膨胀。截止2015年，量化基金资产规模约为311亿，到2016年末，就大增至512.05亿元。其中，长信量化先锋规模更是由26.12亿元增至109.44亿元，增幅达到320%，一举成为市场上规模最大的主动量化基金。而资产规模排名第2的主动量化基金还不足50亿元。

根据长信量化先锋年报，买入长信量化先锋的投资者既有个人又有机构，其中以个人投资者为主。在2015年末，该基金持有人户数为2.81万户，其中机构投资者持有6.57亿份，个人投资者持有4.02亿份；到了2016年末，持有人户数暴增至54.29万户，其中机构投资持有23.12亿份，个人投资者持有32.45亿份。

两原因致业绩垫底

那么，像长信量化先锋这样的“爆款”，为何会在刚刚接受了市场最热烈的追捧之后就迅速走下神坛呢？

业内人士认为，大部分主动量化基金都是采用偏小盘股的投资策略，配置的较多的主要还是沪深300和中证500指数成份股之外的个股。而从去年年底到今年年初，中小盘股回撤较大影响了业绩。根据数据，今年以来截止4月20日，创业板指跌幅达到5.95%。

以长信量化先锋为例，根据其年报，截止2016年年末，该基金股票仓位为84.05%，在其持有的154只个股中，中小板股和创业板股合计85只，占基金净值的比例达到50.06%，而沪市主板个股则为57只，占净值的比例为26.31%，深市主板个股12只，占基金净值的比例为8.27%。可见中小票仍然在其持仓中占据主要地位。

另一只今年以来跌幅超过6%的大摩多因子策略也与之相似。在去年年末，该基金持有的300多只个股中，中小板、创业板股占基金净值的比例各自均在29%以上。沪市主板和深市主板则分别占比24.41%和6.87%。

除此以外，规模也被认为是影响量化基金的重要因素。上海证券指出，由于量化基金分散化持股且持股数量较多，在投资操作过程中，更容易受到规模冲击的影响。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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