现券收益率明显上行 资金面从紧预期升温

受金融监管不断趋严、月中资金面预期持续收紧的影响，近期市场情绪较为低迷，现券收益率明显上行。

业内人士指出，本轮监管“去杠杆”带来流动性压力，即资产端的被动压缩和抛售，成为掣肘债市表现的重要原因。

不仅如此，因资金面月度和旬度双重收紧形成的负面影响同样不可小觑。

按照历史经验，资金面在每月的20日前后都会出现“旬度紧张”规律，彼时资金利率的抬升幅度将十分明显，其驱动因素包括传统的缴税、缴准，也包括贷款的旬度考核，以及银监会各项流动性指标的考核。

来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）整体上攀。其中，隔夜、1周、2周品种利率依次上探1.50BP、1.60BP、1.18BP，行至2.4440％、2.6900％、3.1735％的位置。

一位商行交易员在接受记者采访时直言，“金融过度繁荣导致了资产泡沫，虽然3月信贷同比下降意味着银行表内资产扩张开始放缓，但表外融资高增意味着加杠杆仍在继续，身处金融去杠杆的大环境中，未来管理层大概率将继续保持宏观审慎的态度，即资金面延续紧平衡将是常态。”

回到债券投资方面，银行间流动性的持续收紧料对市场回暖构成极大的阻碍。

来自华创证券的研究观点认为，向后看，投资者仍应重点关注金融监管趋严之下银行所面临的压力，以及银行为应对监管，调整资产配置结构对债市所产生的负面影响，这将是决定二季度债市走势的关键因素。当然，在金融监管进一步强化的背景下，未来银行仍可能通过压缩债券、股权及其他投资等方式来实现MPA考核目标。

海通证券判断，伴随监管的不断升级，短期债市仍会面临资金面、监管细则落地带来赎回冲击风险，债市阶段表现大概率将以震荡为主，建议投资者切忌轻举妄动。（据新华社）

新闻推荐

普格开启产业扶贫新模式

本报讯四川能源投资集团有限责任公司是定点帮扶普格的单位之一，如何让普格的贫困群众摆脱贫困富得长久，改“输血式”扶贫为“造血型”扶贫，增强贫困群众自我发展能力成为普格县与四川能投公司共...