部分川股交出首季成绩单 业绩下滑背后原因值得关注上市川企需直面三大短板

上市公司2017年一季报披露渐入高峰，一改报喜不报忧的“惯例”，金融投资报记者梳理已披露或预告一季度业绩下降的川股后发现，虽然原因千差万别，但其中存在的三大短板值得深思和弥补。

■本报记者 杨成万

短板

1

业绩与行业景气度不匹配

今年以来，水泥销售量价齐升，建材行业平均净利润增长率达9.47%。按理说，处于建材行业的四川双马（000935）的经营业绩也应该出现积极变化，但公司预计2017年一季度归属上市公司股东的净利润为-800.00万至-200.00万，同比下降53.13%至88.28%。公司方面表示，主要是因为原材料市场价格上涨造成生产成本上升，从而导致亏损。

同样属于建材行业的华塑控股 （000509） 虽然预告2017年一季度利润同比减亏372.24万元 —572.24万元，但减亏后归属于上市公司股东的净利润仍为-300万元—500万元。

业内人士认为，同样面对原材料价格上涨，为何优秀的公司能够消化，并且整个建材行业的平均利润增长率接近10%，业绩与行业景气背道而驰主要还是主观努力不够，应该多从这方面找原因。

与行业趋势背道而驰的公司还有四川九洲（000801），公司发布业绩预告称，预计2017年1—3月归属上市公司股东的净利润0至300万元，同比下降80%至100%。而同期视听器材行业平均净利润增长率为19.85%。

短板

2

“靠天吃饭”现象依然存在

记者同时发现，在带有公用性质的川股中，大都存在“靠天吃饭”的现象。政策一旦变化，如电力价格下调，直接影响电力企业的盈利水平。

川投能源（600674）2017年度第一季度净利润较上年同期减少12.32%，影响公司利润变动的主要原因是公司参股48%的雅砻江公司报告期内发电量增加而电价下降，致使主营业务收入下降，增产不增收。

经济结构的变化，直接影响工业企业用电量减少。岷江水电（600131）表示，用电客户中的中小型钢铁企业部分处于停产状态，致使公司销售电量同比下降29.81%，营业总收入同比减少32.29%。

此外，四川的几家电力公司都是水电企业，虽然受煤炭价格的影响不大，但却要受水源的制约。今年一季度，明星电力（600101）售电量比上年同期增长2.29%，但由于一季度涪江来水减少，遂宁地区完成自发上网电量比上年同期减少26.39%。

短板

3

客户集中度过高隐含风险

振芯科技（300101）2017年一季度实现营业总收入10,329.86万元，同比下降17.28%；归属于上市公司股东的净利润1238.12万元，同比下降43.83%。

振芯科技表示，受行业订货大幅减少的影响，一季度北斗卫星导航定位终端实现销售收入8,281.95万元，较上年同期下降13.53%；一季度安防监控业务实现销售收入974.23万元，较上年同期下降12.82%。

记者虽然无法知晓振芯科技2017年一季度，公司销售给前五名客户的销售额及其占比情况，但记者从公司2016年年报中获悉，2016年，公司销售给前五名客户合计销售金额30207.40万元，占公司年度销售总额的69.19%，其中，销售给第一大客户的销售额达23810.55万元，占公司年度销售总额的54.54%。

事实上，一些普通企业在客户集中度方面也存在偏高的现象，如创维数字（000810）2017年第一季度业绩预告称，前3月归属于上市公司股东的净利润2500万元—3500万元，同比下降76.39%—83.13%。

记者获悉，2016年公司前5名供应商对公司的供应额为10.50亿元，占比25.77%，其中，第一大供应商对公司的供应额为2.63亿元，占比6.46%。

四川大学商学院教授、市场营销专家李蔚表示，企业客户集中度不能过高，因为一旦失去了与大客户的合作，就会出现塌方式下降。

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本周132公司年报季报同亮相

随着年报披露逐渐进入密集期，上市公司一季度业绩情况也开始浮出水面。统计显示，截至目前，沪深两市已有115家上市公司发布一季报业绩预告，其中，有86家公司业绩预喜，占比约为74.78%。

但也有多家公司预计净利润下滑幅度较大。如纳川股份预计2015年一季度净利润比上年同期下降60%至90%。

根据上交所、深交所发布的预约披露时间表，本周将有469家上市公司披露2016年年报，440家上市公司披露2017年一季报。

统计还显示，有132家公司计划同时在本周披露2016年年报以及2017年一季报。 金讯来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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