莱茵体育收购受阻 企业出海“坦途”不再

●莱茵体育公告称，其终止收购英超足球俱乐部南安普顿；原因之一，是国内政策对于相关行业跨境资产收购的审查偏紧。

●央行副行长潘功胜曾指出，部分企业海外投资存在“非理性和异常投资行为”，并直指一些企业在高负债率下于海外收购足球俱乐部有资产转移之嫌。

●专家认为，中资收购海外足球俱乐部要更冷静、理性、慎重去看待，要从价值投资的角度去看待问题。

4月16日，莱茵体育公告称，其终止收购英超足球俱乐部南安普顿。莱茵体育提及，导致重组失败的原因之一，是国内政策对于相关行业跨境资产收购的审查偏紧。

自2014年7月至去年9月，中资在欧洲足坛掀起了一股收购浪潮后，监管层对于国内企业海外投资已经有了“重视”。今年3月20日，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在出席国务院主办的“中国发展高层论坛2017”中指出，部分企业海外投资存在“非理性和异常投资行为”，并直指一些企业在高负债率下于海外收购足球俱乐部有资产转移之嫌。

而即使一些中资已经率先完成了对海外足球俱乐部的收购，但是后续如何形成可观的“盈利模式”也是国内企业需要考虑的问题。万达集团曾出资4500万欧元收购马德里竞技20%的股份，不过王健林本人在今年1月的达沃斯论坛上表示：入股马竞“并没有赚钱，一直在烧钱”。

对此，关键之道CEO张庆在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中资收购海外足球俱乐部要更冷静、理性、慎重去看待，要从价值投资的角度去看待问题。

收购海外足球队 数量已达12支

同样是收购海外足球俱乐部，不同于莱茵体育的“竹篮打水”，4月13日，几经波折的中资收购AC米兰俱乐部案终于尘埃落定。

据悉，米兰母公司费宁韦斯特集团CEO佩莱格里诺和罗森内里体育代表韩力签署了米兰股权转让的合同，而罗森内里体育是中欧体育总裁李勇鸿最新组建的公司。

时间再往前推，2016年6月份，苏宁旗下苏宁体育产业集团，以2.7亿欧元（折合人民币20.1亿元）的总对价，收购了意大利国际米兰足球俱乐部约70％的股份，直接控股国米。

实际上，根据WIND显示的数据，2015、2016年期间，内地企业海外收购的足球队数量已达12支。此外，根据《第一财经》的报道，据不完全统计，仅这两年，中国企业收购海外球队耗费的资金已经超过150亿元。

购买海外资产 引监管层注意

值得注意的是，大量的中资赴海外并购的现象，亦引起了监管层的注意。

去年12月6日，发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门负责人就当前对外投资形势下中国相关部门将加强对外投资监管答记者问，表示密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向。

2月21日，时任商务部部长高虎城表示，在对外投资快速增长的背景下，部分企业对外投资的过程中，也暴露出一些问题，比如有的企业开展非主业、非理性的大额对外投资，盲目投资房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，存在着较大的风险隐患。

央行行长周小川也在3月就此问题明确表态，称对外投资体育、娱乐、俱乐部对中国没太大好处还引来抱怨。

而商务部对外投资数据显示，1月份我国境内投资者对外投资较2016年下降了4.6%，其中流向房地产业及文化体育和娱乐业的投资同比分别下降84.3%和93.3%。据新华网报道，对外投资数据下降与有关部门的监管措施有关。

张庆则坦言，职业体育在欧洲市场相对成熟，而中国企业坦白讲除了资本的力量之外，在俱乐部的经营方面其实没有太多的经验，结合近期监管层的表态，国内企业在重组并购海外足球俱乐部时，更冷静、理性、慎重去看待，要从价值投资的角度去看待问题。

收购看似风光 难掩球队亏损

此外，中国资本收购海外足球俱乐部看似风光，不过背后却难掩被收购球队业绩亏损、战绩平平等事实。

《每日经济新闻》记者了解到，近期被中欧体育收购的AC米兰正在持续亏损，根据AC米兰对外公布的财报，在2015年，AC米兰的财政赤字达到了8900万欧元。虽然去年俱乐部的财政状况有所好转，但依然亏损了约7500万欧元。

此外，此次莱茵体育拟收购南安普顿的母公司圣玛丽足球集团有限公司，虽然2013年以来营收增长显著，但是公司的负债也在大幅增加，且公司的息税前利润与净利逐年下滑。

事实上，虽然欧洲足球俱乐部运营收入逐年增加，但利润依然为负。欧足联俱乐部牌照和财政公平小组负责人Andrea此前详细介绍欧洲足球协会联盟（简称“欧足联”，UEFA）目前的运营现状时表示，随着财政公平政策的实行，欧洲足球俱乐部的经营利润已经扭亏为盈，但其净利润依旧为负，2015年全年亏损为3.23亿欧元。

而目前想使AC米兰等这样被中资收购的亏损球队“扭亏为盈”还是非常难的，张庆向《每日经济新闻》记者表示，“坦白讲在这方面，中国在职业体育消费方面量的积累不够，中国企业并没有太多的经验，如何去找到好的操盘手，好的职业经理人的团队去运营，这些可能是关键的要素”。

中略资本创始人高剑锋也向记者表示，中资购买的一般是海外的二流、三流的球队，而这些球队是极少盈利的，“未来变现最可能的办法是把海外资产拿到中国与中国的资产进行合作，因为中国有政策性的支持，同时中国有庞大的市场空间”。

高剑锋补充到，“变现方法很多，比如把海外足球俱乐部拿到中国进行比赛，俱乐部跟国内的赛事进行合作，俱乐部在国内企业的一些冠名、广告等。”

（每日经济新闻）

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