高位震荡 量能是关键

昨日上证综指小幅低开后维持整理态势，全天在10日均线上方运行，走势比较稳定，两市共成交4931亿元，比上一交易日明显下滑。当前看，主板指数显著强于中小板及创业板，主板震荡上行趋势保持良好，后续成交量若能继续放大，可进一步向上拓展空间。盘中，雄安新区板块继续领涨，而活跃了两日的大湾区板块开始回调。同时，生态环保、新能源汽车、白酒、家电等板块也表现活跃，尤其是生态环保板块基本面持续改善，再加上新区建设规划，为行业提供了巨大的成长空间，属于近期比较突出的板块热点之一。总体上看，主板指数抗跌性较强，稳步上行趋势还在延续。

周三公布3月份CPI、PPI数据，3月CPI 同比上涨0.9%，PPI 同比上涨7.6%。CPI 基本符合预期。3月份PPI 环比涨幅比2月份回落0.3个百分点，涨幅连续三个月回落。总体上通胀温和稳定，PPI峰值已现，未来有逐步走低的可能。三月份铁矿石及钢铁价格持续回落，焦煤价格上涨，原油价格波动不大。原油价格受地缘政治影响较大，未来OPEC 减产协议是否能切实执行且顺利延期需要密切关注，油价可能维持在55 美元/桶上下波动。综上，PPI 未来可能会逐步下行，但由于供给侧改革影响，下行速度会比较缓慢，工业企业盈利会面临前高后低的风险。

影响近期市场的因素应该还是金融监管，本月10日银监会发布的6号文是银监会层面首次提出“新开展的同业投资业务不得进行多层嵌套”，在同业业务上要“做实穿透管理”。从2015年起金融监管风暴席卷A股，泡沫破裂，大盘断崖式下跌。金融监管的主要目的是脱虚向实，防范金融风险。至今，金融监管日趋加强、完善，流动性风险得到有效控制，对A股市场冲击有限。但是，这表明未来金融市场会稳中推进，不可能再无序大规模扩张，对金融企业的盈利预期会有所下降，进而影响未来指数的判断。

技术上看，清明节后上证综指走出一个小“V”型态势，而且留下一个向上的跳空缺口，成交量有所放大，短线进入强势区间，后续会试探性地触碰3300点，然后选择突破的概率较大。均线方面，日K线短、中、长期均线呈现多头排列，并且MACD指标已经形成金叉走势。中线向上趋势保持良好，短线即便调整，幅度也不会太深。主题投资机会可关注雄安新区、大湾区板块，行业盈利不断提升的家电、环保、化学制品等可中线关注。 国元证券 马玲

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