明星电缆：10亿目标逗你玩？

去年巨亏7759万，制定今年经营计划后又打“补丁”

市场竞争加剧，明星电缆（603333）2016年营业收入同比出现下滑，净利润则超预期亏损，其中第四季度亏损额刷新上市以来季度亏损新高。《金融投资报》记者注意到，对于2017年，明星电缆给出的经营计划是营收达到10亿元。从目前市场环境来看，公司或难轻松实现这一目标。或许正因如此，明星电缆才在年报里打了一个“补丁”：前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺。

■本报记者 林珂

交出上市以来最差成绩单

早在2016年三季报中，明星电缆就已预计全年净利润将出现亏损。在2017年1月公司发布业绩预亏公告，预计2016年将亏损7000万元左右。但在最新发布的年报中，公司亏损金额达到7759.27万元，超出市场预期。

年报显示，明星电缆2016年虽然产销量同比略有上升，但受原材料铜杆在2016年度均价同比下跌和电缆市场竞争加剧等因素影响，全年实现营业收入5.58亿元，同比下降11.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7759.27万元，同比下滑2449.32%。2015年公司净利润为330.28万元。

对于2016年的大幅亏损，明星电缆表示有多种因素。首先，由于资产减值损失同比增加4553万元，减少净利润4553万元。其次，本期收到政府补助同比减少1815万元，同比减少净利润1815万元。再者，受宏观经济持续低迷影响，报告期内公司销售收入及销售毛利率同比下降，减少净利润1664万元。最后，公司加大海外市场拓展，业务费用与展览费用增加，从而导致销售费用同比增加731万元。《金融投资报》记者发现，在明星电缆上市四年多的时间里，就有2014年、2016年两个年度出现较大亏损。而2013年、2015年虽然实现正收益，但净利润率仅分别为0.65%、0.52%，盈利能力堪忧。仅从亏损额度来看，2016年是公司上市后表现最差的一年，不仅2016年四个季度均出现单季亏损，同时第四季度公司亏损额高达4704.46万元，为上市以来单季亏损之最。

管理层为自己出了道难题

虽然2016年明星电缆营业收入同比下滑11.19%，但对于2017年营业收入大幅增长公司却信心满满。明星电缆在年报中指出，2017年将围绕发展战略，加强主营业务市场拓展，预计2017年度完成10亿元的营业收入目标。而《金融投资报》记者注意到，2016年公司实现营业收入为5.58亿元，换言之，2017年公司完成10亿元的营收目标需营收同比增长79.21%。

从年报来看，2017年海外拓展收入增长以及募投产能释放，将是推动明星电缆营业收入增长的主要手段之一，但能否让营业收入同比出现近八成的增长还是未知数。接受《金融投资报》记者采访的券商分析师表示：“2016年明星电缆海外营收在2015年同期低基数背景下取得翻番增长，2017年能否继续保持几何式增长存疑。此外，电缆行业同质化严重，越来越多的同行进入特种电缆领域，使市场竞争进一步加剧。在行业普遍开工率不足的情况下，明星电缆募投产能如何能保证成为有效产能，才是提振营业收入水平的关键。”

从历史数据来看，近四年明星电缆营业收入三年同比下滑，仅一年同比出现增长，但增速也仅仅只有3.6%。此外，占收入比重超过八成的特种电缆，在2016年不论是营业收入还是毛利率均在下滑；同时，同行企业众多，竞争加剧现状难改。

显然，如何完成10亿元的营收目标，是摆在明星电缆管理层面前的一道难题。但对于需要大幅增长的营收，公司还是留有后手。明星电缆表示，受诸多可变因素影响，未来的实际结果或发展趋势，可能会与前瞻性陈述出现重大差异。前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺。

业绩常年不给力，机构投资者对明星电缆已失去信心。2016年四季度，前十大流通股东中唯一一家公私募基金长信量化先锋基金也选择退出。截止2016年年末，明星电缆前十大流通股东再无公募基金身影。

超预期的亏损也在二级市场快速反应，3月30日，明星电缆小幅低开后加速下跌，截至收盘跌幅达5.54%，报收8.69元。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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