业绩三年来首次滑坡 年度经营计划偏谨慎峨眉山：股价不跌反涨为哪般？

在多方面因素影响下，峨眉山A（000888）2016年营业收入、净利润同比双双出现下滑。《金融投资报》记者注意到，虽然业绩表现差强人意，但二级市场上，峨眉山A却大幅反弹。在业内人士看来，2017年有望成为相关项目落地之年，为公司增添新盈利点，业绩明显好转值得期待。

■本报记者 林珂

营收净利双下滑

在2015年业绩增速大幅放缓后，2016年峨眉山A在近三年内首次出现业绩下滑。年报显示，2016年峨眉山A实现实现营业收入10.41亿元，同比下滑2.25%；实现归母净利润1.91亿元，同比下滑2.57%，实现每股收益0.36元。由于剥离万年实业子公司带来的一次性投资收益确认，峨眉山A业绩略好于市场之前预期。《金融投资报》记者注意到，峨眉山A收入同比下滑，明显低于过去3年复合增长的13.6%。业绩下滑的原因首先是厄尔尼诺现象带来的降雨量激增，其次金顶十方普贤圣像庄严金身的封闭施工，导致2106年客流为329.9万，同比下滑0.28%；其中，门票和索道业务营收同比分别下降4.2%和8.21%。

广发证券分析师安鹏分析认为，峨眉山A2016年毛利率净利率分别为41.2%和18.4%，同比基本持平。期间费用方面，2016全年期间费用率为21.4%，同比上升1.9个百分点。其中，管理费用和财务费用同比分别上升12%和30%。管理费用同比增加1593万元，主要由于职工薪酬同比上升10%。财务费用上升主要是由于短期借款增加导致利息支出增加。销售费用方面，2016年公司销售费用6283万元，同比下降5%，公司拟在2017年投入2500万元用于峨眉雪芽茶叶、辣木系列保健品、峨眉雪芽辣木酒的宣传促销，预计2017年销售费用将大幅上升30%以上。

虽然2016年峨眉山A业绩差强人意，但在二级市场上表现却截然不同。3月24日该股上涨2.67%，刷新年内收盘新高。25日该股直接大幅高开，盘中股价一度触及涨停板，虽然最终涨幅有所回落，但仍逆市大涨5.43%。

券商持看好态度

业绩的改善预期或是推动峨眉山A大幅上涨的主要动力之一。接受《金融投资报》记者采访的券商分析师表示：“主营业务有望恢复平稳增长，同时峨眉雪芽茶叶、文化演艺中心、智慧旅游等项目的建设，或将带来新的盈利增长点，峨眉山A2017年业绩有望出现明显好转。此外，国企改革是公司重要的看点之一，公司作为四川省的唯一旅游上市平台，国企改革预期正在加强。”

兴业证券分析师李跃博也预期峨眉山A2017年业绩可能出现改善。其理由是：首先，金顶施工去年结束，并且根据以往的经验，厄尔尼诺现象结束后的第二年降雨量会有所减少。其次，成绵乐动车加开加速以及大峨眉国际旅游西环线去年9月开通强化客流增速。最后，索道改造已超过50%，金顶索道已于去年完成改造，产生提价预期。同时，峨眉山A新业绩增长点将逐步贡献利润。公司为四大佛教圣地之一，本身兼具养生养老特色，2016年公司旅游产业布局明显提速，2017年有望成为相关项目落地之年，为公司增添新盈利点。

政策指引和交通利好，也将为客流的增长提供动力。可以看到，《四川省“十三五”旅游业发展规划》首次提出构建大峨眉国际度假旅游目的地，从观光景区向休闲度假目的地战略转型。成渝、成绵乐高铁持续影响，未来乐山绕城高速和仁沐新高速通车预期，成贵高铁、连乐铁路开通，西环线贯通。未来四川省内重要客流区域将会实现大贯通，大幅提升景区通达性及承载量，特别是显著提升淡季客流。

业内人士对峨眉山A业绩恢复持乐观态度，但公司自身却态度谨慎。峨眉山A在年报中表示，2017年计划实现营业收入11亿元，净利润1.82亿元，游山人数320万人次，净资产收益率6.6%。从上述数据看，经营计划中除营业收入较2016年有所增长外，净利润、游山人数以及净资产收益率，均较2016年出现不同程度下滑。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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