商品期权本周五“落地”,商品期权本周五“落地”

中国证监会日前公布了豆粕期权和白糖期权的挂牌交易时间，其中豆粕期权交易“金靴”将率先落地。据了解，经过周密准备，综合考虑各方因素，豆粕期权合约将于3月31日在大连商品交易所挂牌交易，白糖期权合约将于4月19日在郑州商品交易所挂牌交易。市场人士认为，这是继上证50ETF期权上市之后，期权市场开放的一大步。虽然两只期权将为机构或个人投资者带来更多交易机会，但市场人士预计交易活跃尚需时间，所以，有机构表示初期将先观望。

期权提供风控新途径

2015年2月，经证监会批准，上证50ETF期权在上海证券交易所上市交易，其以上证50ETF为标的物，是国内首只也是迄今为止唯一一只场内期权产品。市场人士表示，相较此前唯一的场内期权——上证50ETF期权，豆粕、白糖这两只农产品期权上市将是期权市场开放的一大步。

当证监会宣布豆粕、白糖期权即将挂牌交易时，记者注意到多位量化投资界人士在社交媒体表示“拭目以待”。但市场人士表示，相较于上证50ETF期权，即将上市的两只商品期权具有个人客户门槛更低、交易机会更多的特点。华安期货青岛营业部总经理李冕认为，豆粕、白糖期权底层资产的波动率高于上证50ETF，资金风格也与上证50ETF有很大的差异，会带来更多的交易机会。

银河期货青岛营业部研发经理隋晓光表示，期权确实是一种非常实用的金融工具，利用期权可以让实体企业的风险管理更加精细化。对于商品期权来讲，除了私募基金已经提前布局外，实体企业对期权产品也非常关注。由于套期保值是实体企业不可或缺的风险管理工具，期货是企业进行套期保值操作的具体手段之一。白糖、豆粕期权的推出，为实体企业提供了一种全新的企业风险管理工具，满足了企业多样化的投资需求。买方做一手支付660元

目前做一手豆粕和白糖期权的需要多少资金？由于期权价格的影响因素很多，要想确定需要的资金首先要确定期权的价格要素。对于某个期权来说，除了波动率这一变量不好确定外，其他要素都可以是已知的。

取一个历史平均的波动率，大概计算一下期权的权利金。我们取豆粕和白糖的波动率都为20%，现价为2900元/吨的豆粕30天到期的平值期权的价格为66元/吨，现价为6800元/吨的白糖30天到期的平值期权的价格为155元/吨。

因为交易期权买方只需要支付权利金，而卖方需要缴纳保证金，所以对于买方和卖方所需要的资金也不一样。对于买方来说，交易一手上述的豆粕和白糖期权需要支付的权利金分别为660元和1550元；而对于卖方来说，需要缴纳保证金，保证金的计算交易所有明确的公式，可以通过公式计算获得。需要注意的是，因为买方只是支付权利金，所以买方不需要每日结算，而卖方因为缴纳保证金需要每日结算，所以每日的保证金会根据市场的变化而变化。

初期交易量或有限

不过，虽然多数市场人士认为此次两只商品期权上市将给市场带来丰富的投资机会，但他们同时认为交易活跃还有待时日。但岛城一家私募公司表示，初期会先观察这两只期权的实际交易情况后再决定投资策略。

岛城一家大型期货营业部负责人则表示，豆粕和白糖期货受天气影响较大，意外的天气情况常常能为相应的期权产品带来交易机会。加之其它因素对于豆粕和白糖供求关系的影响，全年相应期权的交易机会还是挺多的。但两只期权上市初期，投资者对交易系统的熟悉、交易系统稳定运行等都需要时间，预计初期交易量不会很大。 记者 王婷

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