转板制度迟迟不能落地 估值差吸引新三板企业排队IPO

■本报记者 康曦

新三板流动性一直饱受诟病，市场希望精选层能解决流动性问题，转板制度更是市场对新三板最大的期待。然而，《金融投资报》记者注意到，在转板制度迟迟不落地的情况下，今年以来，又有不少新三板企业选择去IPO排队。仅上周，就有12家挂牌企业宣布接受上市辅导。那么，为何新三板企业热衷IPO？

有友食品“凤爪”伸向A股

新三板转板制度何时推出一直众说纷纭，但在券商看来，短期推出的可能性不大。

东北证券认为，转板机制必须建立在法律基础之上。如果在当前市场制度不够完善，并且两市场之间存在较大估值差异的背景下建立转板通道，将造成优质资源向优势板块集中，对原有市场造成冲击，会对多层次资本市场生态体系造成影响。

显然，许多新三板企业也意识到了这一点，一些心急的公司纷纷选择去IPO排队。3月9日，证监会官网公布的IPO申报企业排队审核情况显示，又有两家新三板企业首发申报IPO获得证监会发审委反馈，分别是日懋园林和万马科技。截至2017年3月9日，证监会处于已受理状态首发申报IPO企业54家，已获得证监会反馈企业30家，预先披露更新企业1家，已过会1家，暂缓表决1家，中止审查企业1家。

证监会已反馈的拟上市挂牌公司中，大家耳熟能详的有友食品是其中一家，其申请在主板上市。《金融投资报》记者注意到，这家以泡椒凤爪起家的休闲食品制造企业，目前年盈利已超过1亿元。年报显示，2016年有友食品实现营业收入8.27亿元，同比增长10.04%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为1.22亿元，同比增长13.56%；基本每股收益0.54元。手上货币资金高达2亿元。

创新层PE仅创业板的40%

《金融投资报》记者梳理发现，上周有12家挂牌企业宣布上市辅导。截至2017年3月13日，新三板拟IPO企业共有396家。

截止3月13日，已获得证监会发审委反馈的挂牌企业中有海纳生物、英派瑞、海容冷链、森大电气和文灿股份，5家公司前十大股东包括三类股东（契约型私募基金、资产管理计划和信托计划），正在上市辅导的挂牌企业中有33家企业前十大股东涉及三类股东。

截至3月13日，已获得证监会发审委反馈的挂牌企业中有21家公司股东户数超200。正在上市辅导的挂牌企业中有69家公司股东户数超200。

除了IPO外，一些挂牌企业另辟蹊径，选择借壳上市。2月3日，创新层企业易点天下发布了股票暂停转让公告，原因是“正在筹划重大事项”。3月3日，其重大事项揭晓。上市公司吉宏股份发布公告称，公司拟采用发行股份、支付现金或两者相结合等方式，购买易点天下部分或全部股权，具体交易方式尚未最终确定，交易额预计不低于35亿元。

那么，新三板企业为何热衷IPO？中银国际证券认为，新三板和A股市场之间巨大的估值差，是驱使挂牌企业去IPO的主要原因之一。

中信建投投资银行董事总经理李旭东认为，新三板和主板之间存在估值差异很正常，流动性是一个主要原因。“创新层的市盈率（PE）基本上是创业板的40%左右，这是流动性导致的一个差异。”来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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