IPO 常态化真的有那么“可怕”吗？

就在不到一年前，人们还在为堰塞湖，为股市融资功能缺失而担忧。转眼间，监管层一路小心试探着终于让新股发行常态化，而这又成为一个新的担忧，并被不少人视作近期行情不好的罪魁祸首。事实究竟如何？

IPO 融资总量占比不大

有机构统计显示，尽管、年新股发行提速，发行家数分别为、只，但实际上单只新股募集资金平稳，保持在6至7亿元。年以来，单只新股的募集资金平均为5.5亿元，规模更是稳中略降。

此外，至年，A股市场整体募集资金（IPO、再融资合计）分别为、、亿元，其中IPO 募集资金分别为、、亿元。三年的IPO 融资占比均在％左右。

“从整体募集量和单只平均募集额上看，IPO 整体融资量并不大，对资金‘抽水\’影响相对有限。”中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双说。

对于目前每天都有2、3只新股发行的“新常态”，中信证券投行委员会行政负责人马尧说：“无论是对比A股多万亿元的总市值，还是近期单日3、4千亿元的日均成交金额，这些新股所占用的资金可以说是微乎其微的。”

同时，年年初新股申购的“游戏规则”改变之后，股民打新不需要预缴款，也打破了打新资金的“抽血”效应。

股价走势最终还得看公司质量

“股票价格的形成机制非常复杂，上市公司质量和回报能力、宏观经济形势、流动性是否宽裕等等都是影响股票价格非常重要的因素。”招商证券股份有限公司副总裁孙议政介绍，资金追逐利润，在不同市场之间的流动会给股指和股票价格带来波动。

业内人士普遍认为，长期来看，股票价格走势最终还是要看上市公司质量、发展潜力、分红水平等决定因素。

那么IPO 会不会给股价走势带来影响呢？华西证券总裁杨炯洋告诉记者，股价走势的决定因素很多，IPO 不能说完全没有影响，但并不是决定性因素，对于股价的影响也没有很多人想象的那么大。

一级和二级市场到底谁影响谁？

在很多股民的观念里，只要IPO 一加速，A股市场就会应声下跌；反之，IPO 一暂停，A股市场就会应声上涨。一级市场对于二级市场的影响真的是这么“赤裸裸”吗？

有分析指出，年和年，我国IPO 融资规模都较大，年A股市场IPO 融资亿元，年融资亿元。但是，以上两年的上证综指走势却截然相反，年大涨％，年下跌％。

此外，A股历史上历经多次IPO 暂停和重启，每次IPO 重启后上证综指表现并不完全一致，无论是短期、中期，还是长期，上证综指均是有涨有跌。

中信建投证券执委会委员刘乃生表示，从A股的历史经验来看，IPO 融资规模并不能决定股票市场的走势。刘乃生介绍，在国外相对成熟的资本市场，二级市场行情好的时候，会有更多的企业加入IPO 排队队伍，但当二级市场表现差的时候，IPO 排队企业的数量也会大大减少，“这是非常自然而然的”。

刘乃生说，随着中国A股的进一步市场化，无论是IPO 的节奏还是股票的走势都应该由市场决定。

IPO 常态化可以“给力”实体经济

事实上，IPO 节奏的加快，在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后，IPO 正逐步走向常态化。

在孙议政看来，目前IPO 的排队企业绝大多数都是新兴行业的优秀代表，是资本市场的源头活水，可以提高上市公司质量，将对市场的公司结构有很大改善。IPO的常态化可以有效地化解IPO 堰塞湖，提高这些企业的融资效率。

“现在IPO 的排队时间一般需要两到三年。为了在排队过程中保持公司基本面不发生大变动，很多行业龙头企业不敢投资大项目，错过了很多发展机会，非常可惜。”孙议政认为，IPO 堰塞湖弊端很大，需要通过IPO 常态化来解决。

杨炯洋强调，为实体经济注入资本是股票市场最基本的功能。目前IPO 企业的规模相对较小，融资额度也不大。只要符合IPO 的要求，这些企业都应该平等地享有在股票市场融资的权利。

“适度加快新股发行速度与加强上市核查并举，可以引导资金‘脱虚向实\’，充分发挥资本市场的作用，也有利于间接引导民间资本流入股权投资领域和实体经济领域，促进我国经济结构转型升级。”单祥双说。据新华社

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