上周,即使有短期资金面较为宽松、人民币汇率继续回升、美元指数回调等诸多利好因素,债市表现依然平淡。究其原因,主要在于支持债市走牛的条件并未全面改善。比如,央行明确今年将保持货币政策稳健中性,调节好流动性闸门,保持流动性基本稳定,等等。另外,也有一些新的制约因素出现。
1月日,央行公布的年月份金融数据显示,企业中长期贷款较年月份大幅增加亿元至亿元,信托贷款和未贴现银行承兑汇票大幅增加,尤其是新增委托贷款环比增加了亿元。显然,尽管月份债市大幅度调整影响了企业发债节奏,但是企业并没有暂停融资,而是转向了银行信贷和银行表外信贷等融资渠道。如果企业融资需求变得强劲,则意味着在供给侧结构性改革影响下,实体经济收益率可能已经变得可观,投资有利可图,这对债市构成了压力。
年月份,PPI上行超过市场预期,其中原油系和黑色系贡献较大。有分析认为,PPI同比会在近期商品价格重新上涨以及低基数的作用下继续回升。在目前低库存的情况下,PPI回升也会对CPI形成传导,使得价格水平和居民通胀预期上升,并迫使央行采取更为中性的货币政策,这对债市也构成了压力。
从汇率方面来看,去年我国外汇储备下降幅度较大,已经逼近3万亿美元关口。今年年初,监管层严格外汇管理,维护外汇市场稳定,人民币暂时企稳。(中国经济网)
新闻推荐
回顾年的固收市场,可谓“先喜后忧”。作为专业理财的公募基金,仍有不少“实力派”笑到了最后。以天弘基金为例,据同花顺iFinD分类,该公司旗下公募固收产品覆盖保本基金、混合型债券基金一级、二级、...