外储跌破3万亿美元的心理冲击

梁红(经济学家):

中国外汇储备从年6月最高3.万亿美元下降了9,亿美元至年月底3.万亿美元,有可能在近期跌破3万亿美元整数关。同时,随着每年5万美元额度更新,新年之后个人换汇可能集中增加。在此情境下,市场对于外储跌破3万亿美元有所担心。

中国外汇储备可能会在近期跌破3万亿美元。本月至日,美元指数上升1.6%,欧元、日元和英镑相应分别对美元贬值1.8%、2.2%和0.9%。汇率变动使外储美元估值至少缩水亿美元。而且,美联储加息以来,美元升值预期有增无减,外汇流出压力有所增加。本月至日,外汇市场日均交易量达亿美元,较上月亿美元显著放大。若比照上月外汇净流出规模,正常推算显示,外储在本月会跌至3万亿美元以下。当然,考虑到时间点的敏感性(近期债市风波、年初换汇压力等),不排除央行通过掉期借入美元以暂时充实外储并将本月数据维持在3万亿美元之上的可能性。

短期而言,外储跌破3万亿是个心理冲击,叠加个人换汇的集中增加,可能带来一定的市场压力。对此,我们认为中国尚有充分应对措施,可能:1)继续执行“宽进严出”的外汇管理措施,包括收紧大型直接投资项目的用汇审批、加强贸易相关外汇交易的背景核查等；2)保持国内资本市场平稳运行,尤其要避免近期债市风波酿成更大的风险点；3)必要时,加强个人换汇管理。我们认为,央行应不会临时调整换汇额度,因为这只会徒增市场恐慌；但不排除可能在银行层面给予一定的窗口指导,甚至增加一些购汇的文件证明等要求,“往轮子里掺些沙子”,加大摩擦系数。

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