三地联通的共同市场时代悄然开启

据新华社电 比沪港通拥有更多可投资标的，文化理念更相近的深港两地市场联通，使中国资本市场开放向前再迈一步。这将对两地市场带来什么影响，中国资本市场的开放未来又会是怎样的图景？

回眸 从沪港通到深港通

时光回溯，自年4月沪港通获批，深港通便成为市场内外的期待。然而，年股市异常波动，原本计划推出的深港通一再推迟，市场开始担忧中国资本市场是否能够继续走开放之路，直到深港通的开通。

沪港通试点至今平稳运行。据上海证券交易所统计，截至今年月日，沪港通累计交易金额3.万亿元人民币，其中，沪股通累计交易金额2.万亿元人民币，净买入亿元人民币；港股通累计交易金额1.万亿元人民币，净买入亿元人民币。

正当沪港通走好，人们对深港通的期待越来越强时，一场股市异常波动让深港通的未来变得难以描述。一段时间里，中国证监会在多次例行新闻发布会上被问及深港通时间表时，使用的都是“适时开展‘深港通\’”等说法，无法给出明确的时间表。

但我们仍能从一些事件中发现，中国资本市场仍然期待着开放。

年年中，明晟公司（MSCI）暂时未将A股纳入全球基准指数，引发市场广泛关注。人们期待，A股能更加融入全球市场；一直以来，或将不同于沪港通和深港通交易模式的“沪伦通”也在研究中。终于，月5日，深港通开通。中国证监会主席刘士余出席当日的开通仪式时表示，深港通开通是两地资本市场进一步协同发展的历史性时刻，开通深港通必将为国际、国内金融市场注入正能量、信心和信任。

聚焦 深港通开通之变

在沪港通试点成功的基础上，深港通的开通是中国资本市场迈向更开放的一大步。深港通与沪港通毕竟有交易标的、制度设计等不同，这些又将如何影响两地资本市场？两地交易所为此做过哪些准备？

深交所近年来早就为深港通的开通做制度准备了。例如，深交所在今年5月底发布备忘录，防止上市公司滥用停牌制度损害投资者权益。统计数据显示，备忘录等规则实施后，相比年停牌顶峰时，A股长期停牌公司数量已大幅减少％；今年6月底到9月底，深市全天停牌公司数量占全市场的平均比例为．％，已经与港交所7．％的同期数据较为接近，为两地交易所的对接打下一定基础。

具体到深港通的制度安排上，深港通在整体架构上与沪港通保持一致。“但也存在三方面差异：深股通比沪股通增加约只股票；并未设置双向投资总额度限制；交易品种更丰富，未来可能纳入ETF产品等。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

根据深圳证券交易所近期公布的标的股票显示，深港通下的港股通股票共只，约占香港联交所上市股票市值的％，日均成交额的％。从目前香港联交所的股票市值来看，香港联交所已基本实现对内地投资者的全面开放。

深港通的开通，也将在监管理念、投资理念等层面，给两地带来更深层的融合。“与A股投资者结构不同，港股机构投资者占比超过％。”普华永道深圳分所资本市场服务合伙人姚文平说，“深港通开通将促进价值投资理念和长期投资市场格局的形成。”

“深港通开通后，香港投资者即使不直接投资深股，也会间接受惠，因为预期‘北水\’会南下，可能会推高香港中小型股票估值。”中环资产行政总裁兼投资总监谭新强说，对于A股投资者，深港通提供了一个额外的投资渠道，同时扩大了海外资金投资内地资本市场的渠道。

眺望 资本市场开放的未来

截至5日上午收盘，深股通使用额度.亿元，只标的股票发生交易；港股通使用额度5.亿元，只标的股票发生交易。深港通运行顺畅，交易平稳。沿着开放的道路向前走，中国资本市场的未来值得期待。

深港通开通后，上海、深圳、香港三地联通的共同市场时代悄然开启。更令人欣喜的是，中国资本市场期望与更多的海外市场互联互通。今年7月，中国证监会副主席方星海透露，上海证券交易所正和伦敦证券交易所就“沪伦通”开展可行性研究，目前已有良好进展。

“更多的境外投资者将参与到我国资本市场和经济的发展中来，内地投资者也将有更多机会参与全球竞争。”前海开源基金拟任执行董事长朱永强说，在资本不断“交互”“碰撞”的双向流动中，中国资本市场的资源配置效率和成熟度将提高。

随着“股票通”的不断推进，“香港和内地的联通，还有望扩展至大宗商品、债券等金融产品。” 朱永强说。

人民币的未来同样值得期待。“深港通推动下的共同市场发展，将提升我国资本市场成长性及运行效率，为人民币国际化提供信心支持。”中银香港首席经济学家鄂志寰说。

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