董小姐发飙背后:担心成下个万科 分红慷慨却没分清“管家”和“东家”

董明珠(资料片)这两天,董小姐又火了一次,因为她又发飙了。格力临时股东大会上,因为进门没得到掌声,董明珠生气了。在回答股东提问环节,她开门见山,一梭子“子弹”噼里啪啦地打了过去……

董明珠的发飙,不是因为没有掌声这么简单,她既存在企业转型的诉求,也存在巩固控制权、防止“野蛮人”入侵的需要。

发飙后中小股东

仍不买账

10月28日的格力临时股东大会上,董明珠直言,这场格力股东大会是至今为止唯一一次她进场没有鼓掌的。她分析,没有鼓掌可能是有些投资者对格力收购银隆不满。这次大会的目的就是对增发股份并募资收购银隆新能源的提案进行投票表决。此前格力电器公布收购方案后,在投资者群体中引发了极大争议。随后,在回答股东提问环节,董明珠当着一百多号人的面,开门见山:

“格力没有亏待你们!我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?我五年不给你们分红,你们又能把我怎么样?”

“给你们越多,你们话越多,两年给你们分了180亿,你去看看哪个企业给你们这么多?格力从1个亿、从1%利润都没有甚至亏损的企业做到今天,达到13%的利润,是靠你们来吗?是靠我们的心。”

董明珠一通脾气发下来,现场鸦雀无声。但本次股东大会最终的投票结果却并不令她满意。格力电器收购珠海银隆新能源有限公司股权的议案勉强获得通过,但募集96.9亿配套资金等15项议案,却在中小股东的联手阻击下未能成行。

中小股民对增发方案的质疑在三个方面。一是发行价格偏低。市场普遍认为低迷的股价没有反映格力的真实价值。以本次拟发行价格15.57元计算,格力电器的总市值为936.65亿元,而格力电器2016年三季报显示其账面资金余额高达972.33亿元,总市值居然低于其账面的货币资金余额。

二是发行数量大幅超出预期。格力仅账面流动资金就有972亿,直接130亿买下银隆不就得了?通过增发股票募集配套资金的方式来完成收购,发行后现有股东的权益被显著摊薄两成多,中小股东普遍不满。

此外股东对收购银隆也有质疑:珠海银隆严重依靠补贴,2016年上半年,新能源汽车应用推广补助资金带来销售收入6.04亿元,占整体销售收入的比例为24.32%,骗补事件给新能源汽车蒙上了一层阴影。而珠海银隆估值为50亿元,格力电器的收购价130亿元,溢价率高达2.6倍。

尊重股东的文化

还未形成

按原定配套融资议案,员工持股中高管认购比例44.2%,其中董明珠一人出资就占员工持股的39.5%,如果定增成功,董明珠持股比例将从现在的0.74%上升到1.3%,从第十股东一跃变为第四大股东,同时也是最大的自然人股东,拥有仅次于格力集团的话语权和控制权。

格力此次收购银隆,一方面存在转型诉求,另一方面也存在巩固控制权、防止“野蛮人”入侵的需要。同时,对于公司的管理层来说,进一步巩固自己对公司的控制力,也是一项极为重要的诉求。在诸多反对票中,第三大股东“证金公司”也榜上有名,这与华润否决“万科深铁联姻”有着一样的逻辑:担心股权被摊薄。

无论董小姐发了什么火,又为什么发火、有没有作秀的成分,她所说的企业的价值、企业家的责任,以及为长期投资者而非投机者做企业、做百年企业,或许都或多或少引起了我们的共鸣。

事实上,格力电器上市以来对中小股东一直“慷慨有加”。今年4月28日晚间,格力电器发布的2015年利润分配预案显示,拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税),以公司60.2亿总股本计算,格力电器派现分红超过90亿元,分红比例高达71.8%。而2014年格力电器的分红方案则是10转10股派30元,分红总金额超过90亿元。

业绩稳步增长,加上超高比例的分红,格力电器在过去几年一直是基金经理眼中的超级白马股,地位不亚于贵州茅台。在格力电器如此慷慨的情况下,董明珠因没有获得掌声而“发飙”也可以理解。

而“我五年不给你们分红,你们又能把我怎么样”这样的话反映出A股的优秀公司还没有学会尊重股东尊重资本,在中国尚未形成尊重股东的文化。不少优秀的企业家没有分清管家和东家的关系,中国资本市场走向成熟还有遥远的一段路。

门外汉格力

想做好车挑战不小

在收到格力电器130亿元的收购邀约后,银隆新能源汽车终于投产。从空调转战汽车,格力虽拥有深厚的制造业基础,但如何弥补核心技术短板、怎样有效控制高投入所带来的高风险等多个难题待解。

董明珠透露的计划是,通过收购让格力向2000亿元企业的目标进军。银隆集团董事长魏银仓表示,该公司的订单量迅速增长,在今年和明年公司将迎来销售的高增长。

从家电行业直接跨入汽车领域,这一跨度着实不小。产业观察家梁振鹏认为,格力要想在新行业做出不错的业绩,未来面对的挑战很大。“空调和汽车是完全不同的概念,格力擅长的空调技术对于做新能源汽车并没有什么帮助,格力目前所熟悉的产品和销售流程与汽车行业也不相同,所以进军这一新领域是有风险的。”梁振鹏坦言。

全国乘用车信息联席会秘书长崔东树指出,目前中国汽车在世界上的地位相对较低,产品主要在国内消化,再加上新能源车清查骗补、补贴退坡、推荐目录“瘦身”等错综复杂的因素,新能源车市场很难一下爆发。

据上海证券报等

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