累计亏损超过62亿元　美图秀秀为什么还要赴港上市？

一家“渗透”了全球11亿终端设备的公司要赴港上市了。8月22日，香港交易所更新的信息显示了美图公司的上市申请资料，拟募资5亿美元-10亿美元，如果美图公司于第四季度成功上市，这将成为继腾讯之后，香港最大的互联网企业IPO。自落地硬件开始，外界对线上软件起家的美图公司的质疑从没停止过争论———多款核心图片处理产品营造的线上流量帝国如何变现？如今计划赴港上市，美图公司创始人吴欣鸿背负的压力又加重了一层。

线上版图

从2008年美图公司创立开始至今已经8年，在此之前吴欣鸿做了“火星文”，这一“非主流”的文化让他意识到90后的重要性，关注他们的需求，也由此开启了美图的历程。

作为美图公司第一款产品，美图秀秀在2008年10月8日正式发布后，陆续覆盖了Win-dows、iOS、Android、Windows Phone等主流平台，移动端用户数已超5亿，并连续3年荣登App Store年度精选十强。之后的还有一系列诸如美图贴贴、美拍、海报工厂、柚子相机等多款美图公司旗下产品，覆盖了从图片美化、自拍美颜到视频娱乐的方方面面。

围绕美图秀秀、美颜相机、美拍、美妆相机、潮自拍、BeautyPlus等6款核心应用，通过免费使用的方式，目前美图移动端产品全球覆盖设备数已超11亿台。

硬件落地

2013年5月，美图正式进入硬件领域，推出了专攻自拍的美图手机，至今为止美图共推出了10款手机，市场售价2000-3500人民币。

美图招股书显示2013年、2014年、2015年及2016年上半年期间美图分别售出智能机数量为27917台、277595台、387775台及289079台。与之对应的，2013年智能手机的销售收入达到5120.3万，总营收为8587.7万；到2016年上半年，智能手机收入飞涨到5.50亿，总营收也增加到5.85亿。

也正是这不到100万台的销量支撑起了美图的收入版图，硬件收入占总营收的比例从2013年的59.6%上升到2016年上半年的93.9%，而整体智能硬件收入的占比，则从59.7%上升到95.1%。

看似硬件支撑了整个公司的营收结构，但放眼整体，和美图上市的消息一起被放大讨论的，还有它的巨额亏损———从2013年到今年6月底，美图公司累计亏损超过62亿元。

根据招股书的解释，亏损原因主要是由于美图新产品的研发以及在变现方面进行尝试，加大了销售及营销、研发力度而产生现金流出。简单来说大部分的亏损主要还是由于新产品研发和美图在全球业务的布局和推广投入。

这个80后CEO脑子里需要思考的问题有很多，他的产品成功得到了数亿人的喜爱，但同时竞争和挑战也纷至沓来，矩阵组合变现尚远，硬件计划如何落地———他和手下的美图公司正在经历一个成熟创业公司所必须经历的成长和困惑。

另一面

在美图公司公布的规划中，有几类投资并购：一拥有前沿技术，如机器学习、计算机视觉、增强现实及与我们业务相关的其他技术的业务；二是拥有可与公司继续变现用户的计划相协同的成熟互联网服务变现模式的业务（包括但不限于广告、电子商务及互联网增值服务）；三是运营具有可观用户基础的应用或社区的业务；四是拥有娱乐方面的优质知识产权，或制作可丰富已有内容及娱乐服务的高质量视频内容（如制作公司）的业务。

在这样的思路下，2015年4月，美图公司收购了Bellus 3D，Inc（一家专注于3D照片和视频技术开发的公司）约33.3%的股权，旨在整合3D人脸识别技术，以便利用3D绘图对视频中的动态影像进行复杂编辑。这样的投资尽管值得期待，但显然不会马上呈现收益。

在美图公司提交的上市申请文件中，其变现模式也只是提到智能硬件、在线广告、电子商务、互联网增值服务以及“其他未来机会”。本报综合

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