爬一步歇半天A股横着走　让人太着急

虽然沪市上周创了10个月以来的新高,但走一步、歇半天的横向走势,让不少股民看不透。对此,机构的观点仍旧维系分化,乐观者延续十月以来的积极看法,认为A股市场仍然可为,反弹之路仍未结束；而谨慎者则更加强调风险因素。总体而言,年底行情可能由于机构博弈出现较多机会。

三大事件扰动市场

A股依然延续震荡行情

周一两市窄幅震荡,煤炭、有色板块强势护盘,股权转让、高送转等中小盘题材股熄火,乐视网跌4.68%,4日市值蒸发超百亿。截至收盘,沪指涨0.26%报3133点,成交2106亿元；深成指跌0.07%报10695点,成交3008亿元。

就在A股逐渐企稳反弹之时,一系列热门事件纷纷而来,或将扰动A股市场。同时,临近年末,市场流动性波动以及上市公司业绩“大考”等都会给投资者心理构成压力。

国际方面,年内有三个重要事件会揭晓。一是中国时间周三上午将揭晓美国总统大选结果；二是将在12月4日举行的意大利脱欧公投；三是将在12月中旬举行的美联储议息会议。毫无疑问,这些重磅事件,对近期的全球资本市场,都已经或正在产生明显影响。

另外,国内方面,本周10月份宏观数据将陆续发布,周二,10月份贸易差额公布；周三,10月份CPI、PPI指数公布；周四,10月份新增人民币贷款、M1、M2、社会融资规模增速等将揭晓。这些数据的披露无疑将影响近期A股走向。

机构对后市观点出现分歧

海通证券认为市场可为,保持积极。资产横向比较,A股是个优良品:2015年6月高点至今,股指相比高点仍然打了六折,而一线城市房价涨幅50%以上,黄金低点来涨幅30%左右,10年期国债利率已经降至2.7%、1年期AA企业债利率降至3.3%,1年期理财收益率降至3.9%,大类资产横向比较,股市是个不错的选择,前15只高股息率股的平均股息率已经高达6.2%。从2015年下半年以来,险资举牌事件屡见不鲜,说明股票已经进入中长期投资者的视野。改革稳步推进以及稳定的社会格局有利于经济稳步发展,有利于提高资本市场中长期投资价值。

广发证券则维持对A股市场“慢熊”的判断。他们认为,A股连续三年的毛利率改善趋势将逐渐面临结束。今年A股毛利率上行的主要驱动力是:上游原材料价格上涨带来了这些行业本身的毛利率改善,而对中下游行业的成本端压力还没有很快传导过去。但毕竟A股利润构成的大头还是中下游行业,一旦成本端的压力传导到这些行业之后,便可能使得A股整体的毛利率面临下行压力,从而终结A股连续三年的毛利率改善趋势。

操作机会上,海通证券指出,年底“幺蛾子”的出现主要受三方面因素的集中催化:一是机构年底排名博弈激烈,低配板块成为排名靠后机构实现弯道超车的潜在筹码,二是板块间年内收益差距拉大,表现落后的品种性价比提升,三是具备政策事件催化。

从机构配置、板块收益以及催化剂角度,海通证券建议关注券商、计算机、传媒板块。具体而言,主板看好券商和国企改革,中小创主推估值和业绩匹配的真成长,消费仍是底仓首选配置。成长股经历大半年的低迷后,部分偏白马类公司估值和盈利已匹配,可精选业绩优良个股。此外,根据最新三季报业绩数据,消费类板块整体业绩向好,估值和盈利匹配度较优的如食品饮料、饲料养殖、化学制药。

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