市场化债转股启动 三条主线描绘主题投资路线图

编者按:国务院近日印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,这被视为我国防范和化解企业债务风险的重要文件,也是推进供给侧结构性改革的重要举措。受此消息影响,昨日债转股概念集体大涨,中钢国际、海德股份、长航凤凰等概念股实现涨停,陕国投A、浙江东方、中钢天源等个股也有不俗表现。华泰证券认为,债转股政策的推出,将有助于缓解市场对银行坏账以及周期行业债务危机的担忧,对A股构成宏观层面的利好,银行股、周期行业龙头股、AMC概念股等将迎来主题投资机会。

银行债转股望催化板块投资机会

对于债转股的快速推进,市场普遍认为将直接利好银行业的健康发展。

其中,申万宏源便表示,本轮债转股与上一轮相比,最重要的是市场化,具体体现在对象企业、模式、价格、资金、股权退出等方面,预计债转股的市场化因子将有助于银行化解信用风险,具有积极意义。

从市场表现来看,据《证券日报》市场研究中心统计显示,昨日银行股整体小幅上涨,其中,除近期首发上市的次新股常熟银行、无锡银行实现涨停外,江阴银行涨幅居前,昨日上涨3.46%,此外,华夏银行、平安银行、宁波银行、贵阳银行、江苏银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等银行股昨日涨幅均在0.5%以下。

资金流向上,板块内有10只个股昨日实现大单资金净流入,其中华夏银行(6567.39万元)、民生银行(3880.43万元)、北京银行(3172.97万元)、兴业银行(1340.18万元)、无锡银行(1154.95万元)等个股大单资金净流入居前,均超过千万元。

投资策略上,华泰证券表示,重点关注银行板块机会,推荐积极推进市场化改革转型的银行标的。债转股落地释放银行不良压力,此外不良ABS推行节奏明显加快,多样不良化解模式业已形成。股东、险资、央企、地方金控等四方面资金正大举增持银行股,银行牌照价值、估值低位、权益法核算、高股息率等优势为大资金提供清晰投资逻辑,关注由此催化板块投资机会,推荐北京银行、宁波银行、华夏银行、民生银行、招商银行。

周期行业龙头股钢铁煤炭板块最受期待

在供给侧改革持续推进的背景下,债转股无疑有利于周期性行业龙头企业的去产能、转型发展。

而在周期行业中,钢铁与煤炭行业则成为市场对新一轮债转股关注的焦点领域,其中国金证券表示,债务率较高、业绩亏损或盈利下降的公司,通过转型或优势产品维持竞争力,存在债转股机会,建议关注相关受益的钢铁、煤炭企业。

从昨日市场表现看,据《证券日报》市场研究中心统计显示,在两市钢铁、煤炭股中,武钢股份(9.87%)、宝钢股份(7.42%)、红阳能源(5.08%)等个股涨幅居前,昨日涨幅均在5%以上,此外,山西焦化、杭钢股份、郑州煤电、鲁银投资、西山煤电、*ST百花、中煤能源、陕西黑猫、抚顺特钢、露天煤业等个股昨日也获得超过2%的涨幅。

值得一提的是,中钢国际9月27日发布公告称,公司控股股东中钢集团的债务重组方案正式获得批准,由此中钢集团成为新一轮债务重组当中首家推行债转股的国有企业,而中钢国际也在昨日实现涨停,中钢天源上涨近5%。对此,广发证券表示,在供给侧改革背景下,本轮债转股将以市场化为主导,煤炭、钢铁骨干行业首批债转股方案预计将陆续推出。从方案结构看,中钢与涉及的几十家银行谈成了减债、展期、债转股等条款,方案中债转股的比例约占金融机构债务的一半。预计债转股的推进将带来后续大型企业不良处置推进,行业整体不良预计依然处于反弹通道。

AMC概念股海德股份等标的备受机构关注

作为不良资产处置参与主体之一的AMC(资产管理公司),在政策力推债转股的背景下,相关概念股备受市场关注。

据《证券日报》市场研究中心统计显示,目前两市AMC概念股主要包括,海德股份、浙江东方、陕国投A、东兴证券、泰达股份、天津普林等,从昨日表现来看,海德股份涨停,泰达股份、浙江东方、陕国投A等3只个股昨日均大涨超过7%。资金流向上,泰达股份(9767.25万元)、东兴证券(8725.14万元)、陕国投A(8371.35万元)、海德股份(4180.06万元)、浙江东方(1589.27万元)等个股昨日大单资金净流入均超过千万元。

其中,海德股份是A股市场中惟一一家拥有AMC牌照的民营上市公司,今年2月份,股东大会同意公司13.06元/股定增不超过3.68亿股,募资不超过48亿元,用于增资海德资管、偿还设立海德资管相关借款。本次募集资金中38亿元将用于增资公司拟设立的全资子公司海德资管,以开展不良资产管理业务。今年7月份,公司取得设立资管公司的政府批准文件,同意海德资管参与西藏自治区范围内金融企业不良资产的批量收购、处置业务。

对于该股,申万宏源表示,专业性、稀缺性将使公司获得大量业务机会和业绩增长潜力。预计在2017年后业绩增长潜力开始展现。预计2016年-2018年实现净利润0.76亿元、2.43亿元、3.50亿元,对应每股收益分别为0.50元、1.60元、2.31元,维持“买入”评级。

此外,陕国投A也受到机构的广泛关注,其中国金证券便表示,陕国投A持有陕西AMC股本比例5.36%,公司信托业务有望借助AMC实现不良资产的有效处理,业务链条实现拓展。据新华社

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