中通快递赚钱模式起底

“双十一”前夕，快递企业再度掀起上市高潮，近日，中通快递在美申请IPO，另辟蹊径赴美上市正式进入倒数阶段；顺丰也不甘人后，借壳上市已获证监会有条件通过；此前已确定夺得“民营快递第一股”头衔的圆通，也将于近日正式敲钟……

众多快递企业扎堆上市，过往略显神秘的快递企业家底陆续被晒了出来，顺丰毫无悬念成为“一哥”。但赴美上市的中通在招股书中披露的高利润高出同行平均水平，引来外界的关注。

中通净利润率高达18%

按照股权作价，市场对顺丰的估值高达433亿元，申通为169亿元，圆通为175亿元，韵达为180亿元。此次赴美IPO的中通，尽管未透露具体估值，但业界普遍认为会在通达系里面排名靠前。值得一提的是，中通这次募集资金最多不超过15亿美元，也是阿里在美上市后中国企业融资之最。

与此同时，中通招股书所披露的数据引起外界关注和讨论。招股书显示，中通快递2015年营收为6.39亿美元，净利润竟高达1.15亿美元，净利润率为18%；而顺丰及其他通达系2015年的净利润率只有大约3%到6%。更让人惊讶的是，中通在2015年的快递业务量为29.5亿件，直逼业务量领头羊圆通，后者在2015年业务量达到30.3亿件，营收则为120.9亿元。

单个快件成本约4.7元

一位不愿具名的快递业资深人士表示，尽管不排除中通在成本控制中有优胜之处，但18%的高利润率仍让业界感觉“恐怖”。“如果各家快递企业的招股书统计的数据均无误，那么中通可能在统计上剥离了一些项目，比如在一些新项目的建设，不同区域一级加盟商的出资，削减了大型投入的总额；再有就是，过去几年，相对于顺丰等快递企业，中通的大笔投入较少，这里的大笔投入指的是硬件(包括运输设备)、软件、乃至货运客机的投入。”这名人士给记者算了一笔账，从全国范围来看，目前单个快件的成本在4.7元上下，利润空间很薄，“如果有一家快递企业收费降低一毛钱，那么其他企业都会不淡定，所以要维持如此高的利润率并不容易。”

不过，对于中通的高利润，多名快递行业专家也表示，中通在布局上确有优势。“作为后发企业，中通不像其他快递背负重担，运作模式也跟老板的思维有很大关系。”快递物流咨询网首席顾问徐勇向记者表示，中通的作业流程、转运中心的设置、单件成本的控制在业内被认为做得较好，多家证券机构的研报也同样指出中通有上述这些优点。

竞速上市获取资本优势

对于中通快递上市有关事宜时，中通一名高层表示，目前公司正处于上市静默期，对外界的报道和传闻，不作任何回应和评论，一切以公开递交的文件为准。

不过，在汉森供应链总裁、中国电商协会物流专家黄刚看来，快递行业发展到现在，已到了调整期。这股上市潮的出现，以通达系为主的加盟快递企业，目前到了“收网期”；而以顺丰为代表的直营快递企业，则到了整合资金发力的时刻。

“通达系收网后，对加盟商的控制会得到优化，以往他们的关系很弱，长期以来阿里系也让这些企业处境尴尬；而顺丰经历了嘿客、优选等一系列不太成功战略，也在谋求新的突破，例如切入中低档快递领域、从平台电商向工厂农场直发模式靠拢、做供应链服务等等，都离不开资本的支持。”黄刚认为，前几名上市的快递企业会较早得到资本优势，这也是大家互相竞速的原因。而继阿里、京东上市之后，快递行业将由此迎来新一轮洗牌，二三线快递品牌的压力会更大。南都记者钟键挺

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