大宗商品价格持续上涨 去产能稳步推进

自2015年12月底至今,从煤炭、钢铁到塑料、玻璃,从锌、铝到白糖、棉花,国内主要大宗商品一改持续一年多的单边下跌态势,价格持续上涨,多数品种的价格几乎回到2014年下半年的价格水平。不到一年时间,大宗商品从表现最差的资产摇身一变成为表现最佳的资产。

期货分析师认为,由于供应过剩以及经济增长放缓带来的需求下滑,大宗商品价格持续多年下行,并在2015年表现出加速下跌的态势,此前市场仅仅是希望大宗商品价格在2016年能止跌企稳。

多数受访专家和企业认为,此轮大宗商品价格快速上涨源于两个因素:一方面是在需求稳定的情况下,供给量收缩,社会库存大幅下降,供需平衡出现变化；另一方面是资金跟风炒作,推波助澜。

首先,持续多年的价格下跌之后,许多生产企业和中间商已经被迫退出市场,供给量减少,加速了“去库存”的过程,市场出现新的供需平衡关系。

“经过前期的持续大跌后,市场价格确实处于低位。”一家位于西部的钢厂董事长告诉记者,到2015年底,市场价格基本到了跌无可跌的境地；随着年初需求放量,价格回升本身使市场回归到正常。

“现在都是以销定产,几乎没有余量做单独的零售。”山西一家焦煤企业销售负责人透露,现在焦煤非常抢手,但企业不会盲目扩大产能,一方面是担心目前的需求旺盛是“昙花一现”,另一方面企业自律也防止重复过去的恶性竞争。

当前,煤炭、钢铁等大宗商品的社会库存已经降至2009年以来的低位。“我的钢铁网”资讯总监徐向春指出,在中间商大规模洗牌之后,中间环节大幅减少,加上电商等新型贸易渠道的崛起,市场交易更加透明,中间商调节供需和价格的能力大幅减弱。

其次,经济增长对大宗商品有刚性需求,大量资金寻求回报稳定并且估值相对较低的资产,这也推动大宗商品价格上涨的速度。尤其是作为全球大宗商品最大的进口国和消费国,中国国内价格上涨已经带动全球大宗商品价格上涨。

中国期货业协会的数据显示,截至今年8月,国内三大商品期货交易所的月末持仓较去年同比增长逾50%。而在国际市场,国际投行巴克莱的统计显示,今年前7个月,大宗商品市场涌入的资金约510亿美元,是2009年以来的最高水平。

有机构统计指出,今年1月至8月,国际市场上超过80%的大宗商品较前一年上涨,涨幅最大的铁矿石累计上涨超过40%。而中国的进口铁矿石在全球铁矿石贸易中占比超过60%。

随着大宗商品价格的上涨,特别是煤炭、钢铁价格的上涨,各界都在担心今年的去产能任务是否会受到影响。西本新干线高级研究员邱跃成认为,去产能不是去产量,去产能的目的更多是保护先进、淘汰落后。盈利改善后的企业腾挪空间无疑会更大。

部分煤钢企业的负责人也持相同的观点。他们认为,企业对去产能的意义和作用都有共识,随着企业现金流的改善,一些亟须资金解决的事情也可以加快推进。部分企业已经开始将利润用于去产能的配套工作,今年煤炭、钢铁的去产能工作正在快速推进中。

“以时间换空间”。中信银行金融市场专家刘维明撰文指出,包括螺纹钢等商品的上涨恰恰是“定海神针”——产能过剩企业偿债能力得到改善,将为稳经济、调结构争取时间。据新华社

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