券商上半年“喜忧参半”： 净利腰斩投行资管抢眼

今年上半年，证券行业受市场交易缩量影响，券商经营压力上升，行业整体业绩表现“惨淡”。

截至昨日晚21点，共有11家A股上市券商披露2016年半年报。其中，10家上市券商今年上半年净利惨遭腰斩，山西证券净利跌幅最大，同比下降85%；6家上市券商营业收入同比降幅逾五成。

值得注意的是，尽管多家券商上半年经纪业务、自营业务收入同比大幅下降，但其业务营收结构正逐渐优化，资产管理业务和投行业务实现正向增长。

营收、净利惨遭腰斩

事实上，券商上半年业绩同比大幅下滑已在市场预期内，且主要体现为经纪业务手续费净收入以及公允价值变动损益较上年同期下降明显。

已公布2016年半年报的11家上市券商中，国泰君安证券今年上半年以实现净利润50.2亿元、营业收入137.07亿元暂居首位。但较上年同期相比，国泰君安净利同比下滑48%，营收同比下滑39%，下滑幅度在11家上市券商中已是最低。

国泰君安证券半年报显示，上半年，其经纪业务营业收入63.99亿元，占营业收入的46.69%，同比减少59.42%，毛利率同比减少17.03个百分点；证券交易投资业务营业收入11.81亿元，占比8.62%，同比减少72.57%，毛利率降至19.92%。

营收、净利下降幅度最大的是山西证券。今年上半年，山西证券实现归属于母公司股东的净利润1.81亿元，同比减少85%；实现营业收入9.33亿元，同比减少62%，

山西证券半年报显示，上半年，其证券经纪业务实现营业收入5.55亿元，占公司营业收入的59.43%。但其平均佣金率下降至万分之4.57，较去年年底的万分之6.33下滑了27.8%。

中国证券业协会公布的最新数据显示，上半年126家券商实现营业收入1570.79亿元，较去年同期锐减1734.29亿元，同比下滑53%；实现净利润624.72亿元，较去年同期锐减907.24亿元，同比下滑59%。

投行业绩增长迅速

然而，在营收、净利大幅下滑的情况下，券商投行业绩却“一枝独秀”，对行业业绩的贡献明显提升。与此同时，多家券商也在积极推进业务转型。

据证券时报记者统计，有10家上市券商投行业务收入今年上半年实现同比正增长，其中，增幅最大的是西部证券。据西部证券2016年半年报显示，该券商各项业务中，仅投行收入同比上升。上半年，西部证券投行业务实现营业收入2.21亿元，较上年同期增长106.44%。此外，在固定收益方面，该券商实现营业收入1.19亿元，同比增长729%。

投行业务同比增幅接近一倍的还有国海证券。国海证券2016年半年报显示，其上半年实现投行收入4.63亿元，同比增长96%。

上半年投行业务收入额暂居第一的是国泰君安证券。其半年报显示，该券商投行业务营业收入17.66亿元，占营业收入比重13%，同比增长45.47%，毛利率同比增加13.92个百分点。上半年，国泰君安投行业务累计完成证券承销总金额2242.05亿元，较去年同期增长134.25%，市场占有率7.95%。

券商投行业务收入逆势增长的同时，资管业务也正在继续优化。国泰君安证券半年报还显示，截至6月末，其资管客户资产管理规模6492.95亿元，较2015年末增长7%。

此外，长江证券上半年重点发力主动管理型业务，做大资管业务规模。截至6月末，其资管规模达765亿元。□据新华网

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在港上市的十余家中资券商中，华泰证券率先公布了今年上半年的“成绩”，揭开了券商业绩下滑的大幕。8月19日晚，华泰证券发布中报显示，今年上半年实现营收115.8亿元，同比下降45.6%;净利润28.4亿元，同比下降58.4%。

与其他同行相比，华泰证券的中期业绩算是比行业平均水平稍好一点。证券业协会日前发布数据显示，上半年，126家证券公司当期实现净利润624.72亿元，同比减少59.22%，行业整体营收也较去年同期下跌

52.47%。

今年以来股市波动加大，市场成交量下降，给证券行业带来较大的不稳定性。不过，分析人士认为，IPO批复速度的提升、资产证券化和直接融资的推动，加上深港通对市场交易量的带动，将有利于券商接下来业务条线的发展。

华泰称熔断机制影响收入

今年上半年，华泰证券实现总收入115.81亿元，同比減少97.08億元，下降幅度高达45.6%。华泰称，主要是市场股票基金交易量、资本中介业务规模均比上年同期大幅下降;同时，受熔断机制影响股指的大幅下跌导致投资及交易业务收入同比大幅减少。

根据统计数据，上半年沪深A股市场累计股票成交额63.万亿元，比2015年同期大幅下跌54.01%，日均股票成交额5304亿元，比去年同期大幅下跌54.39%。同时，今年上半年，上证綜指下跌17.22%，深证成指下跌

17.17%。

事实上，不止华泰一家受到市场行情影响。8月9日中国证券业协会公布的数据亦显示，上半年126家券商实现营业收入1570.79亿元，较去年同期3305.08亿元，锐减1734.29亿元，同比下滑53%;实现净利润624.72亿元，较去年同期的1531.96亿元，锐减907.24亿元，同比下滑59%。

从协会公布的数据看，整个券商行业包括经纪业务、利息收入、证券投资等的利润同比均出现大幅下滑。其中，下滑幅度最大的是证券投资业务，同比下滑73.4%。其次是经纪业务，上半年代理买卖证券业务净收入仅559.76亿元，同比下滑65%。

借深港通红利业绩有望提升

证券行业下半年能否扭转困局?华泰证券称，券商经纪业务竞争更趋激烈，行业平均佣金率或进一步下滑，但后续下滑空间有限。这也意味着券商经纪业务或继续面临严峻局面。

国盛证券研究员贾菲告诉智通财经，证监会加强对重组上市公司的监管短期将影响券商收入。除向社会就修改《上市公司重大资产重组办法》(以下简称“重组办法”)公开征求意见外，还具体在一线监管、现场检查、监管执法三方面提出了明确要求，短期内对券商行业的收入有影响。

不过兴业证券分析师吴畏向智通财经表示，券商行业业绩从一季度低点逐步回升，且6月业绩强势复苏，业绩拐点已逐步确立。若市场维持上升态势，券商业绩正反馈将逐步形成，预计三季度业绩将同比、环比同时有较明显改善。

事实上，7月IPO进度明显加快，17家公司登陆A股市场，总募集金额达166亿元，与上月64亿相比，大增160%。此外，债承规模维持继续增长强势，4298亿元较前值3860亿元增长了11.3%。

值得注意的是，截至7月底债承规模累计2.78亿元，比去年1至7月累计额度高出84%，国家在资产证券化、直接融资等方面的鼓励将有利于券商业务条线发展。

□据新华网

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