沪深各10万市值效率最高

2016年1月1日起，新股发行将按照新的制度执行。2015年12月31日，证监会公布了《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，其中最大的变化是打新不需要提前打款冻结资金，而是在中签后才进行缴款，这对于散户而言，绝对是实打实的利好。

那么，新股究竟要怎么打？配多少市值合适？打新中签率又会有怎样的变化？

小盘股申购机会均等

回顾此前的打新规则，虽然一样需要配置市值，但散户往往面临着一个难题，那就是当仓位很高、股票却都被套的情况下，只能看着新股干瞪眼。而随着新规实施，散户的“双手”得到最大程度的解放，打新不再受股票是否被套的束缚，也无需面临资金冻结的烦恼，直接根据市值配售申购新股，一旦中签，再进行缴款，真正做到打新、买股两不误。

一大利好就是，发行数量低于2000万股的新股，如无老股转让，则全部通过网上发行。值得注意的是，2014年以来已发行上市的317家企业中，31%的企业新股发行数量在2000万股以下，平均筹资额为2.7亿元。也就是说，如果根据最新规定，意味着将有近三分之一的新股不再通过网下询价。

这同时意味着，2000万股以下的新股发行，公募打新基金不再具备网下配售的优势。以2000万股的发行数量为例，单张身份证申购上限在千分之一，也就是2万股，而顶格申购所需要配置的市值在20万元，这将使对应市场市值在20万元以上的投资者大幅受益，虽然整体中签率会有所下降，但是中签概率和机构均等，这时显然没必要通过打新基金参与，因为一旦中签，散户通过单只个股所获得收益将远远超过打新基金。

如何配置市值最有效率

那么怎么打新才最有效率呢？根据中登公司最新公布的2015年11月账户持有市值数据，记者细分多个市值区间详细分析打新效率。

1．沪深市值各配置1万～5万元

此时沪深新股可申购股数在1000～5000股，其中沪市为1000的整数倍，深市为500的整数倍。这个区间的市值配置最适合申购发行量在1000万股以下以及2000万～3000万股的个股，之所以说适合2000万～3000万股这个发行区间的个股，是因为一般网上发行比例在30%～40%，如按照40%比例计算，则网上发行数量应在800万～1200万股，从这点上看，跟发行数量在1000万股以下的个股意义相近。

此外，新股的实际申购上限为网上发行额的0.1%，即使出现网上有效申购超过网下150倍，并触发网下回拨网上，这个申购上限依然按回拨前的网上发行额计算。

因此，假设沪深各配置5万元市值，除非是沪深都出现发行数量在500万股以下的个股，不然5万的市值配比，不会出现“浪费”的情况。

2．沪深市值各配置5万～10万元

此时沪深新股可申购股数在5000～10000股，这个区间的市值配置适合申购发行量在5000万股以下的个股，其中发行数量在2000万股以内的新股，按新规改成全部网上发行，那么，按2000万股计算的话，单张身份证的申购上限在2万股，10万元的市值配置基本上可以做到不低于50%的利用率，而对于发行数量在1000万股以下的个股，可以完全实现顶格申购。

此外，发行数量在3000万～5000万股的新股，按照40%的网上发行比例计算的话，网上发行数量应该在1200万～2000万股，对应的申购上限在1.2万～2万股，此时10万元的市值利用率也能做到不低于50%。

3．沪深市值各配置10万～20万元

此时沪深新股可申购股数在1万～2万股，这个区间的市值配置基本上可以完全覆盖发行数量在5000万股以内的新股。但此时要想做到市值不浪费，则必须尽可能选择发行数量接近2000万股或是接近5000万股的个股，只有这样，才能在做到顶格申购的同时，市值利用效率最高。

假设市值配置20万元，那么选择的新股发行数量越是小于2000万股，则市值利用效率越低，比如打发行800万股的新股，则市值利用效率就只有40%；同理，打发行3000万股的新股，按40%的网上发行数量，则顶格申购也仅用到1.2万股的额度，明显也是浪费。

4．沪深市值各配置20万～30万元

此时沪深新股可申购股数在2万股～3万股，这个区间的市值配置基本可以覆盖发行数量在8000万股以内的新股，比如按8000万股计算，网上发行比例按40%，则发行数量在3200万股，申购上限3.2万股，对于市值配置在30万元的投资者而言，此时是最有效率的市值利用，只要低于这个发行股数，也同样存在递减效应。

值得注意的是，从2015年截至11月30日发行的192家新股来看，发行数量在5000万股以上的仅有43家，沪深各配置20万元市值，其实已经基本可以覆盖接近80%的新股；而发行数量在8000万股以上的仅有14家，也就是说，沪深各配置30万元市值，基本上可以顶格申购90%以上的新股。

5．沪深市值各配置30万～50万元

此时沪深新股可申购股数在3万股～5万股，这个区间的市值配置基本可以覆盖发行数量在1.3亿股以内的新股，比如按1.3亿股计算，网上发行比例按40%，则发行数量在5200万股，申购上限在5.2万股，对于市值配置在50万元的投资者而言，就是属于最优的市值利用，而只要低于这个发行股数，依然存在递减效应。

值得关注的是，从上述192家新股来看，发行数量在1.3亿股以上的仅有7家，也就是说，沪深各配置50万元市值，基本上可以顶格申购95%以上的新股。

（据2016年1月4《每日经济新闻》）

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