大招频放 将给股市带来什么影响？

拟引入指数熔断机制 股息红利差别化个税政策 加强50ETF期权持仓限额管理

继9月6日晚证监会深夜喊话后，9月7日晚间又是各种消息密集发布。除了三大交易所关于熔断机制的征求意见稿，还有财政部、国家税务总局、证监会联合发布上市公司股息红利差别化个人所得税政策、上交所进一步加强50ETF期权持仓限额管理等重大消息。

我国证券市场拟引入指数熔断机制

9月6日，证监会刚刚表态将研究关于资本市场的熔断机制，8日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所就联合发布了指数熔断相关规定征求意见公告。公告称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制：以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。征求意见稿截止日期为9月21日。

具体来看，指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。

上交所、深交所、中金所相关负责人表示，指数熔断机制方案要点是以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。主要考虑有：一是跨市场指数优于单市场指数。跨市场指数代表性更强，更能全面反映A股市场总体波动情况，而单市场指数主要反映特定市场的运行情况。二是在跨市场指数中首选沪深300指数。目前，A股市场投资者比较熟悉的跨市场指数包括沪深300指数和中证500指数。沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。

设置5%和7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多触发1次。主要考虑有：一是5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑。二是双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场亢奋情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应。

指数熔断范围及期现联动。触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易（包括沪深300、中证500和上证50股指期货），但国债期货交易正常进行。

指数熔断与停牌的衔接安排。对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。

据统计，2005年以来的2593个交易日，沪深300指数，盘中涨幅超过5%的有35次，超过7%的有11次，盘中跌幅超过5%的有68次，跌幅超过7%的有22次。

股息红利差别化个税政策发布

7日晚间，财政部、国家税务总局、证监会联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，其中提到，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。上市公司派发股息红利时，对个人持股1年以内（含1年）的，上市公司暂不扣缴个人所得税。

此次三部委联合发布的《通知》主要内容有以下几点：持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税，股权登记日在2015年9月8日之后的，股息红利所得按照本通知的规定执行。

股民要清楚持股期限到底是怎么计算的——持股期限是指个人从公开发行和转让市场取得上市公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持续时间。个人转让股票时，按照先进先出法计算持股期限，即证券账户中先取得的股票视为先转让。

股息红利差别化个人所得税政策的实施主要是为了鼓励长期持股。对股息红利征收差别化个人所得税是在2012年11月16日公布的。当时股市也是处于低迷阶段，当天沪指最低2001点，几乎跌破2000点大关。而在此政策公布后第12个交易日，也即12月4日，沪指探底1949点后出现了一波幅度达25%的反弹。

加强50ETF期权持仓限额管理

近期中金所将“日内开仓交易量较大”的异常交易行为认定标准由8月26日的600手大幅下降到9月7日的10手。股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准从10%提高到了7日的40%。股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费则大幅提高20倍至万分之二十三。

而作为另一空头武器的期权，9月7日晚上交所也发布新规，进一步加强50ETF期权持仓限额管理，将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。

具体标准为：投资者总持仓限额为50张的，单日开仓限额不超过100张；投资者总持仓限额为50张以上至2500张的，单日开仓限额不超过总持仓限额的2倍；投资者总持仓限额为2500张以上的，单日开仓限额不超过5000张。

除此之外，长城证券官网消息，从2015年9月10日起，将暂停融券卖出业务，其他买券还券、直接还券功能不受影响。

（综合《经济日报》、中金在线、《证券时报》、每日经济新闻等）

本文内容仅供参考，不作为投资建议。

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