金银仍处于下跌通道

8月以来，国内外贵金属止跌反弹。截至18日收盘，沪金、沪银期货主力合约月内涨幅已分别达6.56%和7.11%；外盘方面，纽约商品交易所(Comex)金指、银指月内涨幅也分别超过2%和3%。

与此同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至8月11日当周，对冲基金及其他大型投机客大举增持黄金白银，其中持有的白银净多头仓位较前周增加8432手，或100.32%。

在此背景下，有观点认为，国际黄金价格中期底部或已探明。不过接受记者采访的分析人士认为，短期避险情绪升温、空头获利回吐以及部分市场人士预计美联储将推后加息，成为近期贵金属价格反弹的三大动力，但并不足以让其走出下跌通道。基本面上，美国加息势在必行，贵金属价格还有进一步下探的空间。

在北京新工场投资顾问有限公司首席宏观策略研究员张静静看来，近期贵金属反弹主要有三大动力。首先，7月14日、20日暴跌并在7月24日盘中探至5年半新低后，空头有明显的撤出痕迹，空头获利回吐成为黄金反弹的技术动力；第二，8月以来马来西亚林吉特、韩元、泰铢等亚洲货币大幅贬值，市场出现避险情绪，对黄金基本面形成短期利好；第三，由于亚洲货币贬值，对全球通胀形势较为不利，因此有相当数量的市场人士预计美联储将推后加息。

“随着美联储加息事件的确定，美国实际利率水平将继续攀升，黄金价格在趋势上将再次必然地走低，白银也是如此。”张静静认为，目前黄金年底至明年初还有进一步下探的空间，预计金价低点在960-1040美元/盎司之间。

张静静补充称，随着美联储加息坐实，金银比价有望反弹至80，白银价格或将跌至13美元/盎司，随后白银可能会出现反弹。“未来一段时间贵金属可能会在低位震荡。”

（据《中国证券报》 记者 王姣）

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