风险偏好将显著降低 “灾后重建”的A股风格转换？

在政府出手救市下，A股出现止跌企稳迹象，正转入“灾后重建”的震荡过程。那么，市场风险偏好会否改变？股市风格是否发生转换呢？

中国社科院教授刘煜辉认为，这一轮A股暴跌对经济的影响可能超过预期，市场风险偏好将明显降低，可能重回存量博弈的“熊市”或者“平衡市”。这次冲击对经济的影响可能远比预期大。对短期经济影响主要是两条线，一是融资功能的丧失，以及信用抵押品市值消失16万亿，由此产生的信用收缩效应会出现；二是财富效应挫伤引致可选消费品重归低迷，包括楼市。

对投资影响有几个比较确定的：一是风险偏好明显降低，此次冲击对市场微观面创伤太大，很多高风险偏好的活跃资金被消灭，市场整体估值预期已显著下了一个台阶，特别是转型成长；二是经济下行压力加重，股票资产收益率显著降温，引致理财收益率下降，皆有利于债的收益率下行；三是流入资金显著下降的市场中，可能重归大家熟悉的存量博弈的“熊市”或者“平衡市”。

《中国证券报》13日发表评论文章称，投资者应摒弃炒差、炒小、炒概念等行为，提高风险自担意识和自我保护能力，理性投资。

从投资者的角度来看，应提高风险自担意识和自我保护能力，应根据自身专业能力、资金实力、风险承受力等因素选择适合自己的投资产品。在行业排名的竞争压力等因素作用下，目前部分机构投资者的行为呈现短期化特征。同时，不少中小投资者不关注上市公司基本面，而是热衷于打探消息、听身边人介绍。从欧美等成熟市场来看，上市公司市值增长主要靠业绩驱动而非股价炒作。（据搜狐财经）

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