沪指暴跌逾8% 牛市回撤还是结束？

7月27日，三大股指尾盘跌幅均超7%。当日，沪深两市大幅低开，沪指全天低位盘整，临近午盘指数跳水，盘中接连失守4000点、3900点、3800点三道大关。 

创业板指盘中一度翻红冲高，无奈受题材股走低制约，午后跌幅全面放大。截至收盘，沪指以3725.56点报收，下跌345.35点，跌幅达8.48%；深成指以12493.05点报收，跌幅达7.59%；创业板指报2683.45点，跌幅达7.40%；两市共1745只个股跌停，创业板仅6只个股涨停、309只跌停。从盘面上看，权重股率先走低，券商、建筑、煤炭等权重股全面大跌。

两市成交达1.389万亿，其中沪市7213亿，深市6677亿。

反弹是否戛然而止？

自7月9日反弹开启后，A股市场已许久未见股指盘中跌逾8%的场景，当日大幅调整令不少投资者回忆起前期恐慌情绪。

上周，沪指、中小板指、创业板指分别累计上涨2.87%、3.81%、4.11%。自上周五起开始的连续下调打破了A股六连阳行情，不少投资者担心反弹是否已戛然而止？

国信证券策略分析师朱俊春直言，第一阶段反弹已经结束，但第二阶段反弹仍然可期。

针对近期市场下跌，朱俊春认为更多是反弹行情中的良性调整。简单看资金供需仍然有利做多，盯牢其中的核心变量即套牢盘。

“从3400的底部反弹到3800的二次确认，再到上周的破4000上4100，出现比如上周五那般的调整相当自然。这种调整应该更多是良性的调整，不是来自于政府救市资金的卖出，而是反弹过程中自然的卖出。”朱俊春表示。

对于反弹结束，技术分析人士表示并不赞同，其认为大盘反弹步伐并未结束，本周收复30日均线是大概率事件。

安信证券徐彪则认为，下跌更多是连续上涨后的技术性调整，毕竟市场需要更多的换手和前期获利资金的了结，以便给更多徘徊与观望的投资者上车的机会和决心。

那么到底是牛市回撤还是牛市结束？

国信证券分析师郦彬则认为，核心取决于市场调整是何种因素所引发。历史上牛市中的回撤一般都是一些相对次要的因素所引发，如海外市场动荡、政府监管等；而牛市的结束往往都是支撑牛市的主逻辑发生了变化，如货币由宽松转向紧缩，或发生系统性金融危机导致风险溢价提升等。在货币宽松的稳定环境下一般不会出现明确的牛熊转折点。

郦彬认为对应目前的A股市场，前期调整最大的因素在于融资盘的清理去杠杆，但从同样经历过融资去杠杆的台湾市场来看，杠杆资金的清理并没有成为决定市场的主导因素。此轮下跌更像是牛市中的一次大幅回撤，而非预示着牛市的终结。

4000点仍是关键

当前，A股焦点依然是4000点整数关口。

从不少机构的数据分析来看，市场资金情绪正在逐步好转。

据wind资讯统计显示，7月20日至7月24日当周，两市融资融券余额为14578.86亿元，较此前一个交易周环比增加2.06%，其中融资余额、融券余额分别占99.76%和0.24%，融资交易占据绝对主导地位。

海通证券策略分析师荀玉根认为，市场情绪和信心逐渐恢复。从银证转账和融资余额数据来看，改善明显，最近一周银证转账净流入988亿元，融资余额从过去几周的持续净减少变为上周净增加300亿元。

银河证券分析师孙建波则认为，主要指数经历了40%以上的跌幅后，市场恢复需要时间，未来市场震荡压力依然较大。

（据澎湃新闻）

7月27日，股民在上海一家证券营业部。（新华社记者 丁汀 摄）

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