人民大学称“明年会二次触底”

在日前举行的“中国宏观经济论坛（2015年中期）”上，中国人民大学国家发展与战略研究院认为，中国今年GDP增速将在三季度触底，明年将是转型最艰难的年份，经济可能在明年一、二季度二次触底，2017年将迎来稳定反弹。

该院执行院长刘元春做了《中国宏观经济分析与预测报告（2015年中期）——低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的中国宏观经济》的报告称，中国经济正处于“不对称W形”的调整周期。今年是中国经济调整艰难期的第一年，今年GDP增速将在三季度触底，四季度小幅回升，但明年一、二季度又会触底，之后将迎来坚实的触底反弹。

刘元春还表示，中国经济面临四大风险：首先是趋势性力量与周期性力量叠加，使中国宏观经济面临失速的风险；第二大风险是生产领域通缩和企业高负债率叠加的风险；第三大风险是总体性政策失灵的风险，由于地方政府以及职能部门的慵政、懒政现象以及财务体制改革处于衔接期，国家预算对投资的支持在下滑；第四大风险是利用大腾挪来实现宏观去杠杆，利用股市繁荣来达到启动经济，对冲生产领域的低迷虽然是顺应潮流的恰当的战略选择，但是它的风险依然巨大。

刘元春认为，中国经济将在2017年出现稳定反弹，他给出六点理由。

第一，从周期角度来看，2015年不是本轮不对称的W型，因此中国经济还有二次触底。按照IMF、世界银行等机构的预测，世界经济增长的常态化要到2016年以后。

第二，房地产投资和房地产景气整体回升应该在2016年中期。

第三，从中国宏观债务来看，经过2014年到2016年的去杠杆，宏观的债转股、债务置换、资产证券化以及企业债务率明年会逐步下调，明年下半年可能财务困局会得到一些缓解。

第四，从目前周期状况来看，库存周期第一年是个高点，去年三季度是一个高点，库存周期两年半左右，我们推算2016年一到二季度是库存回调的一个点，也就是明年一季度是一个回调点，所以把这些因素加在一起，再从目前相对价格指标的变化，新产业的增长以及新增长极的培育来看，中国结构调整最艰难期在2016年，2017年新格局雏形将全面形成。

第五，工业与服务品相对价格低于1已经三年，贸易条件的改善也差不多三年左右，一个价格持续调整三年，就会在产业上见到效果，所以新产业在未来几年还是应该会发展得很好。

第六，按照目前改革部署的周期，2016年是全面深化的一年，2017年是差不多这一轮收尾的一年，2018年新一届政府又开始了，因此从改革部署周期来讲是如此。

此外，报告还警告称，中国股市存在下跌风险。报告称“一带一路”等利用大腾挪来实施“宏观去杠杆”，利用股市繁荣启动经济，虽然是恰当的战略选择，但其风险性应得到正视。其中杠杆手段带来的泡沫，会使股市下降的速度远高于上涨速度。通过简单的测算，如果股市快速缩水将导致投资缩水在5000亿元左右。

人民大学国家发展与战略研究院服务于政府决策，院长由前中国央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露担任。

（据中国财经信息网）

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