长城证券：牛市节奏或改变

长城证券通过对经济面和流动性的分析，对目前的A股市场进行了最新解读。

从宏观数据来看，长城证券认为，相较于4月经济数据全面下滑，5月经济数据呈现一定的好转迹象，结合跟踪的宏观经济景气指标多数改善，经济底部有所显现。但物价、进出口等数据显示国内外需求偏弱，经济企稳基础尚不牢固，经济筑底回升仍需一定时间观察确认。

流动性上，央行连续16次暂停公开市场操作，连续第七周无投放、无回笼，现在货币市场流动性是比较宽松的，央行认为流动性整体偏宽松。另外，在经济企稳基础尚不牢固的情况下，仍需稳增长政策进行托底，货币政策宽松方向不会转变，在实际利率高企的背景下，降息、降准仍然可期。

6月9日，证监会核准了24家企业的首发申请，其中，国泰君安总融资额或达300亿元，远超中国核电，“巨无霸”接力或对流动性造成冲击。

因此，眼下对市场影响最大的因素是监管层的干预，可能的演绎途径是不出强力监管政策，温和调控使得市场上涨斜率放缓。转型和改革相关的牛市逻辑并没有发生改变，改变的是节奏。下半年如果经济低位企稳、货币政策细微转变，美元指数上升，配合注册制出台，以及相关政策发生变化，股市可能由全面性牛市向结构性牛市转变。 《每日经济新闻》

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