融资盘决定市场走势

上周，沪指周k线收出一根大阴线，把向上的趋势形态给破坏掉了。上周有多少人在一路杀跌中犹犹豫豫，这周就有多少人在震荡反弹中想涨怕跌。

一根大阴线后马上能够阳包阴，这种走势几率出现的可能性本身就不大，所以指望本周反弹力度有多么强本身也是不现实的。更何况，这轮牛市和此前的牛市最大的不同就是全民杠杆化。杠杆化最容易造成的就是暴涨暴跌，既然前期上涨的时候比以往牛市都要强劲，下跌的时候如此凶猛也是必然的。

近期，几个做融资融券的朋友给我反映，现在融资买进比以前要容易得多。6月15日之前，融资买入下单基本上是券商资金不足，即使非要买进，也只能几万元、1000股这种小单不停地买。而即使是在下跌的初期———6月19日之前，想融资买入也是很困难的。融资盘可以从容买进的转折点是6月19日早盘大跌放量后。

由于没有权威数据的支持，谁也无法断言这种现象意味着什么。但我这帮朋友是这么认为的：6月19日之前之所以融不到，这说明大多数融资客都在扛着不卖或者有人还在不断地融资买进，这就造成了券商几乎始终无钱可借。而6月19日午前的放量下跌，导致融资盘终于大量“割肉”，阶段性底部也就出现了。

讨论融资盘的走向实际上很大程度上决定了后市行情会如何运行：一方面，只要还能够从容地融资买进，就表明筹码正在交换，震荡上行还是有希望的；而一旦融资又很难买进了，新一轮下跌或许又会出现了；另一方面，上述对融资情况的分析，还决定了市场反弹中，是小盘股更容易涨还是蓝筹股更容易涨?传统思维认为，创业板跌得多，且盘子小，反弹中更容易获得资金的关注。而在去杠杆的条件下，蓝筹股要上涨需要很多资金，是无法完成的任务。

然而，这种想法忽略了三个因素：一是创业板的牛市已经走了好几年了，这种调整根本够不上“超跌反弹”；二是创业板整体估值超过了100倍，多少倍估值是底谁也不知道。也就是说，创业板相比蓝筹股而言明显缺乏“安全垫”；三是创业板绝大多数个股无法融资买入，那么在反弹的过程中就缺乏了新增资金的推动，自然反弹力度很弱。

既然反弹中蓝筹股才是资金的主攻方向，那么蓝筹股的主要热点题材———央企改革概念有望成为一个持续性热点。前不久，中国电子信息产业集团旗下的长城电脑、长城信息同时停牌了，长江电力因重大资产重组停牌了，国投电力也因重大事项停牌了。

（张道达）

道达邮箱：daoda@263.net

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