国际油价暴跌 航空股迎利好

在经历了短暂的“二连涨”之后，国际油价似乎又走上了震荡下行的道路。据机构测算，至上次调价窗口至今的仅仅3个工作日内，国 际 原 油 变 化 率 已 经 达到-7.42%。并且由于原油市场整体仍然是供过于求，国内油价在下一周期下跌的可能性大大增加，而降油价则有望为一季度传统低迷的航空业带来较高收益。

国际油价创近五年最低水平

近日国际原油接连走低，截至3月16日收盘，纽约原油期货价格收盘下跌2.1%，报每桶43.88美元，布伦特原油期货跌2.3%收于53.44美元/桶，均创下自2009年3月份以来的最低水平。

就国际油价走跌的原因，业内人士普遍认为根本仍然在于原油市场整体供过于求的问题没有实质性转变。国际能源署最新报告表示，未来数月石油市场供应可能过剩，油价目前可能只是短暂回稳，因为美国石油生产没有放缓迹象，全球石油过剩仍在增加。

国际原油的一路下挫不仅仅让国内成品油“三连涨”成为泡影，更让国内油价在下一周期的下跌预期越发浓厚。根据中宇资讯测算，17日为新机制执行后第50轮计价期第3个工作日，原油估价54.694美元/桶，较上一轮基准价跌4.381美元/桶，原油变化率为-7.42%，预计3月27日零时将下调240元/吨。

燃油成本大降航空股受益

国际原油的下跌除了对国内成品油价带来影响之外，同时还对国内航空股带来了利好。据申万宏源测算，2015年Q1进口航空煤油到岸完税价格平均为4265元/吨，WTI原油均价50美金，布伦特原油均价57美金，同比分别下降40.5%、44.3%及44.1%。以油价同比下跌40%计算，考虑燃油附加费的少征以及耗油量的增长，一季度就为南航、国航、东航分别带来税前利润增长 15.21 亿、15.01 亿及15.03亿元。

兴业证券分析师张晓云则表示，虽然从历史年度来看第一季度是航空传统淡季，亏损的概率相对较大，但受益今年春节长寒假因素有望带动冬春航季旅游客源高增速和在春节旺季效应中油价大幅下跌的收益将大部分被航空公司享有，叠加本次航空运价改革上调基准运价，预计2015年第一季度实现同比大幅度改善是大概率事件。个股方面则可以关注业绩触底回升、受益油价和票价弹性最大的南方航空；受益国际航线高增速、非航业务大力拓展的中国国航；运力和机队调整最坚决、受益油价和迪斯尼双弹性的东方航空；航线差异化竞争，经营效率领先的海南航空等。

华西都市报记者赵雅儒

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