A股继续牛下去意味着什么？

过去6个月，中国内地股市总市值激增1.8万亿美元，交易量也创历史新高。尽管过去一周上证综指下滑4.5%，但自去年7月中旬以来该基准指数增幅还是达到了56%。分析人士认为，如果牛市持续下去，将对中国金融和经济领域产生六大影响。

中国的去杠杆化将变得更容易。自2008年以来，中国不断膨胀的债务总量令金融体系承受了巨大风险。根据渣打银行的估算，截止到2014年年中，企业举债总额已达到了GDP的251%。元富证券公司驻上海分析师Rainy Yuan认为，如果内地股市持续牛市，将鼓励股权销售交易，帮助企业削减债务。

券商行业并购潮延后。2007年股市泡沫破灭后，券商举步维艰，行业整合出现窗口期。但随着新一轮牛市的袭来，即便名不见经传的券商也都可以分得一杯羹，推迟了券商行业的并购浪潮。巴黎银行驻香港分析师Judy Zhang表示：“由于估值过高，市场驱动的整合进程可能会放缓。”截止到2013年，全国共有115家券商。

信贷风险加大。大量资金涌入股市可能加剧融资领域的竞争。渣打银行分析人士认为，从典当行、在线P2P融资网站以及私人贷款机构借贷的个人、小企业和非上市房地产开发商将承受重压，如果牛市继续下去，这类借款人的违约可能性将加大。瑞穗证券亚洲有限公司驻香港分析师表示，银行可能会发现管理流动性的难度将加大。

暂缓下调存款准备金率。一些分析人士认为，股市上扬可能会令政府暂缓下调存款准备金率。一旦央行决定下调存款准备金率，将会释放更多的资金流入股市，增加了泡沫的风险。美国银行经济学家陆挺表示，央行由于担心泡沫风险，不愿下调存款准备金率。

银行强化资本储备。中国各家银行或许会借助股市走高来趁机出售股权，强化资本储备，要比出售优先股筹资的方式成本更低。渣打银行分析师表示：“过去几年中，股市走低令银行很难发行普通股。”而在过去两个月内，工商银行的股价上涨了29%。

货币市场波动性升高。持续的牛市会令中国货币市场的波动性升高。由于首次公开募股和股票价格上涨吸引更多资金涌入股市，截止到2014年12月19日的一周内，银行间市场7天回购利率创去年最大的单周增幅。安信证券股份有限公司分析师刘长江表示：“市场对新股的需求仍然强劲，几乎必然导致货币市场的波动。”

（据腾讯财经）

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