A股暴跌！ 创近七年最大单日跌幅

1月19日，一名股民在安徽合肥市一家证券营业厅内关注股市行情。（新华社记者 郭晨 摄）A股遭利空重创

沪指暴跌逾7%

后市“快牛”变“慢牛”？

新华社上海1月19日电（记者 潘清）在多重利空重创之下，19日A股大幅下挫，沪指暴跌逾7%，创下近7年最大单日跌幅。作为本轮行情“主角”的大盘蓝筹股全线重挫，成为拖累股指表现的主要原因。

16日证监会通报了对券商融资融券业务的检查结果。在明确未发现重大违法行为、两融风险相对可控的同时，证监会对12家券商进行了处罚，其中中信证券、海通证券和国泰君安三家券商被采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。与此同时，证监会将融资融券“门槛”重新抬升至50万元。

同日，银监会也公布了《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》。业界评价认为这对遏制信贷资金违规进入股市，变相规避银行信贷规模管制将起到一定作用。

受多重利空影响，19日A股低开低走。上证综指开盘就直接击穿了3200点整数位，盘中更一度跌破3100点整数位，尾盘收报3116.35点，较前一交易日大跌260.14点，跌幅高达7.70%，创下2008年6月以来的最大单日跌幅。

深证成指收盘报10770.93点，跌761.87点，跌幅也达到了6.61%。

与两大利空直接相关的银行和券商板块上演集体跌停。“两桶油”以达到或接近跌停的价位报收，也拖累石油燃气板块录得逾9%的巨大跌幅。权重板块普遍走弱，令汇聚众多大盘股的沪深300指数出现了与沪指相同的7.7%的巨大跌幅。

受此影响，沪深两市近2000只个股收跌，不计算ST个股和未股改股，两市近160只个股跌停。

暴跌降温“杠杆上的牛市”之后，A股能否从狂热的“快牛”转变成更稳健的“慢牛”？

融资规模过万亿

庞大“杠杆”资金成惊弓之鸟

管理层出手规范两融之所以引发市场巨震，与本轮行情资金面特征密切相关。

实际上，自从央行去年11月底降息以来，短短两个月间沪深300指数涨幅已达43%，创出五年来的新高，然而降息之后资金“输血”实体经济的初衷却扭曲为资本市场的疯狂。

依靠券商等杠杆融资业务入市的资金，在行情上涨时会加速上涨、在行情下跌时会加速下跌地放大情绪。数据显示，截至1月15日沪深两市融资余额高达1.1万亿元。而按照部分机构的测算，加上股票质押融资、股票收益互换、银行伞型计划和单一账户融资产品，以及民间融资及P2P资金等，A股杠杆交易资金或高达2万亿元，交易量占比超过37%。

融资资金大量入市，为本轮行情推波助澜，甚至造就了“杠杆上的牛市”。与此同时，高企的融资成本也使得庞大“杠杆”资金成为惊弓之鸟。在此之前，与查两融、“降杠杆”相关的消息和传言曾数度导致市场大幅调整或盘中巨幅震荡。而此番整顿两融，被市场视为管理层发出“信号”，从而引发恐慌。

作为本轮行情的“明星”板块，券商板块后市将如何表现？一些机构认为，对于上市券商而言，政策风险大于业绩风险。在中长期看好的同时，券商股短期或经历风险释放的过程。

A股存诸多隐忧

后市走向众说不一

由央行降息“点燃”的本轮行情，呈现明显的资金推动和政策驱动的特征。这也使得攀上高位的A股存在诸多隐忧。

中航证券援引相关数据认为，整体经济不景气、工业通缩风险显现，A股上市公司业绩必受冲击，后期业绩增速放缓或下滑将成常态。在经济下行压力加大的背景下，A股难以持续走强。

蓝筹股估值修复，一直是本轮行情启动的重要逻辑之一。16日，恒生AH股溢价指数攀上134.59点的新高，较去年7月创下的历史低点大幅上涨逾51%。从这个角度而言，蓝筹股估值修复基本到位，甚至可能存在一定程度的高估。

另外，伴随上周20多只新股密集发行，IPO步调提速迹象显现。而注册制渐行渐近，也意味着市场将迎来前所未有的大扩容。

不过，在货币政策趋向宽松、改革红利仍待释放的背景下，多数机构仍维持对A股震荡向上的整体判断。

海富通基金认为，管理层出手整顿两融意在缓和市场节奏，并为后续货币政策放松留下更多空间。A股短期震荡在所难免，但长期趋势不会因此改变，资本市场将继续服务于改革和转型融资。

发热的头脑需要退烧，疯狂的A股也需要适当降温。或许正如诸多市场人士所预判，未来的A股将由“快牛”甚至“疯牛”，逐步转向一波更稳健的“慢牛”。

（据新华社上海1月19日电）

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