2015年金融市场七大猜想

该来的总会到来！2015年金融市场的诸多利会如期到来吗？经济的下行以及美国加快退出QE政策或将使货币政策维持宽松，这些复杂的国内外因素又会对今年的人民币汇率走势产生哪些影响？

央行继续降息降准

2014年，无论是持续大半年的定向降准等货币工具还是11月底直接采用全面降息举措均未能拯救持续低迷的中国经济。

在国内经济内需持续低迷的状态下，机构预测，2015年间央行将继续降息。也有机构认为，在美国加快退出QE政策的背景下，2015年也将迎来降准政策。

交通银行金融研究中心研报认为，2015年存款准备金率仍有较大可能下调。在美联储加快退出QE的影响下，我国面临资本流出压力。另外，2015年利率市场化将进一步推进，存款利率上升的压力依然存在，这将导致贷款利率居高难下，企业融资成本难以下降，而下调存款准备金率可以通过缓解银行存款压力、稳定负债成本来促进贷款利率下降。综上分析，预计2015年全年存款准备金率仍有可能下调2-4次，每次0.5个百分点。

股票发行注册或分层次推出

在众多机构看来，注册制在2015年推出是大概率事件，但是为保证平稳过渡，监管层选择注册制推出的方式或为分层次逐步推进。

从十八届三中全会提出推进股票发行注册制改革，到2014年初的新“国九条”提出积极稳妥推进股票发行注册制改革，再到2014年11月国务院常务会议提出抓紧出台股票发行注册制改革方案，最终在11月底注册制改革方案初稿正式上报到国务院，紧密推进的背后实际上是渐行渐近的注册制改革。

不过，对于注册制的推进步伐，业内人士普遍认为可能分层次推出。上海证券研报认为，出于谨慎的考虑，管理层并不会一开始就在整个市场全面推行。而更大的可能是分层次、分市场的逐步推开，例如在创业板进行试验性逐步推行注册制等。

沪指难过4000点

在刚刚过去的一年，A股沪指以大涨52.87%牛冠全球，这也给今年A股的新行情带来了期待。虽然有机构预测A股今年能够上涨到5000-6000点，不过，多数券商对于A股今年的预测都相对保守，认为沪指将在4000点以下运行。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，在经济改革预期将深化、各路资金入场节奏不变的前提下，预计上证综指在新的一年约有20%-30%的涨幅，“沪指运行区间主要在4000点以内”。爱建证券预测上证综指今年的最高点在3600点附近，低点则在2500点附近。此外，浙商证券、安信证券、招商证券等多家券商均预判2015年上证综指目标点位在3500点左右。

互联网金融监管细则出台

2014年年底，央行副行长潘功胜在某论坛上透露，央行正在牵头制订促进互联网金融健康发展的指导意见。可以预见，监管落地后整个P2P行业必将发生较大的转折，而2015年就是这一落地年。银率网分析师认为，一些线下业务模式本就游离于监管之外，生存在灰色地带，即将出台的监管政策很可能对这些业务模式的P2P制订准入门槛及新的游戏规则。

理财产品收益率下降

2014年，银行理财产品一路下滑，2015年的理财市场恐将延续这一状况，预计高收益的理财产品恐会成为珍稀品种。

去年12月底，央行发布387号文件，目前被纳入存款范围的同业存款的存款准备金率为零，短期内释放了银行的流动性，有助于缓解银行的考核压力，降低揽存力度，从而会导致近期收益率飙升的银行理财产品降温，6%以上收益的产品将越来越少。2014年9月监管层颁布的236号文，要求银行应加强存款稳定性管理，月末存款偏离度不得超过3%，约束月末存款“冲时点”，缓解月末、季末存款等的大幅波动。这么一来，银行通过发行高收益理财产品增加存款都将受到有效遏制。

融360理财分析师张懿望认为，2014年中国货币政策相对宽松，社会资金面较为充裕，包括银行理财产品、互联网“宝宝”、P2P产品在内的各类理财产品收益率均处于下滑趋势。去年11月21日央行降息之后，市场资金面将进一步宽松，企业获取资金的难度及成本均将下降，银行贷款利率也将随之下调，与之对应的是，理财产品收益率也不可避免继续呈下行态势。张懿望预计，2015年银行理财产品平均收益率极有可能跌破5%。

资产证券化大规模铺开

自2012年资产证券化重启以后，证券公司、资产管理公司、银行、小贷公司等机构都陆续发行了资产支持证券（ABS）。监管层对资产证券化持有的态度是逐步放开。

同时，2014年11月19日国务院公布了降低企业融资成本的十项措施，其中运用信贷资产证券化等方式盘活资金存量成为重要一环。2014年11月，银监会下发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，通知决定将信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制。

2015年，更多鼓励资产证券化的政策有望出台，资产证券化有望大规模铺开。

黄金仍走在漫漫熊途

2014年黄金市场可以用平淡无奇来形容。而面对2015年的黄金走势，国际投行则纷纷看空。

高盛认为，明年美元仍然是黄金市场的一大影响因素，平均金价预期在1050-1090美元/盎司间。德国商业银行认为2015年初金价将仍然疲软，但下半年会回升，预期平均价格为1200美元/盎司。花旗研究机构与摩根大通对明年金价的预期为1220美元/盎司，该行认为中国和印度的实物需求会对金价有所支撑。

如果从黄金的货币属性来看，2015年货币市场预期最强烈的两件事一个是美联储加息，另一个是欧洲央行和日本央行的宽松货币政策。美元指数当中，欧元和日元占据了接近70%，欧元和日元的持续贬值对美元指数的抬升可能依然贯穿整个2015年，再加上美联储升息预期，美元指数的走强从外汇市场将彻底压制黄金的货币属性。

（据《北京商报》）

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