降息后 怎么选银行理财产品？

最近，偏爱稳健型投资的华女士感觉坐不住了。“我去年买的10万理财年底就要到期，可现在银行的收益越来越低，我还该不该继续买理财呢？”华女士清楚记得，去年这个时候，年化收益6%以上的理财产品遍地开花，而今年最高的不过5%出头。

专家预计，在央行降息和银行季末冲高动力下降双重因素的影响下，银行理财的收益水平还将进一步下降。不过投资人也不必过分担心，调整后的银行理财正在形成新的发售规律，投资人略微留心仍可以令自己的财富保值。

理财收益或跌破5%

11月22日起，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率并扩大存款利率浮动区间，一年期存款基准利率由3.00%降至2.75%。当然，现在不少市民已经用银行理财产品代替了定期存款，但降息会导致固定收益类投资产品的利率总体下降，银行理财也不例外。

银率网分析师殷燕敏认为，降息后银行理财产品的平均收益水平将继续下滑，预计将跌破5%的水平。至于2014年最后一个月的情况将会如何，银率网分析师殷燕敏介绍，今年年底资金相对紧张的节点，理财收益有望小幅走高，但走高幅度肯定有限。她建议多关注股份制银行和城商行的产品，仍有机会把握住6%左右的机会。

季末效应或成过去时

华女士发现，除了收益下降，近期的银行理财还有个新现象。多年“倒腾”保本理财，她早已习惯每逢月末、季末和年底购买几期收益较高的保本保息产品。然而9月份以来，她发现这简单又熟悉的规律发生明显变化：季末月末的高收益产品不见了，部分高收益产品提前到月中发行，这是怎么回事呢？

事实上，商业银行存款“冲时点”问题由来已久。存款月末冲高、月初回落，月末存款偏离度较高，季末尤为突出。作为银行揽储的重要工具，银行理财产品也表现出同样的特征，即月末季末发行量和收益率齐升。然而这个问题在9月12日以后发生了根本性改变：银监会、财政部和央行联合发布了存款偏离度管理办法，要求商业银行不得设立时点性存款规模考评指标，月末存款偏离度不得超过3%。这意味着让资金大进大出的“冲时点”手段没用了，银行再也用不着突击揽储了。

受此影响，9月中旬以来商业银行各收益类型产品发行量环比均下降，收益率也是一路下滑。连中秋、国庆这样的揽储旺季，银行理财产品的平均预期收益率也只有5.20%。

月中到期产品数量增加

存款偏离度指标出台后，对银行理财市场的最大影响在于将使产品的到期时间设计更为灵活，月末、季末到期集中度下降。集中度下降后又该在何时出手呢？从近两个月数据看，华女士等投资人不妨从每月中旬开始关注。

殷燕敏指出，据最近两个月情况，理财产品无论是到期日还是发行日，都从月末提前到了月中。从到期日分布来看，到期日在月度下旬的理财产品数量占比明显下降，到期日在月度中旬的理财产品数量占比上升。7月份以前，产品到期日在月度下旬的理财产品的发行量占比超四成，9月份该类产品的占比仅为34.55%。普益财富研究员牟鑫表示，2014年10月，产品于中旬销售的占比环比增加，总体占比36.15%，接近下旬销售占比的39.33%。

保本理财期限拉长

分析师普遍指出，由于银行一般将保本的理财产品计入存款，所以在存款偏离度考核下，保本理财的期限有望拉长。银率网的数据显示，8、9月份保本类理财产品的平均投资期限为124天，10月份则增至127天。

虽然10月的变化不很明显，但市场信息显示各家银行正在向这个趋势推进。例如某银行11月初发行的一款门槛1万元、5年期的保本保息产品，年化收益率5.93%，在目前利率水平下已经算性价比不错的产品了。其他银行的保本保息类产品以1年期居多。而60天以内的保本保息产品不仅收益率降低，而且发行量下降。

普益财富研究员指出，从本质上看，保本型理财产品从发行开始日至到期清算日结束都视为银行存款，这样一来保本型理财产品自始至终都是银行吸收存款、稳定负债之利器。因此，在日均存款更加得到重视的情况下，银行将加大保本型理财产品的发行力度，此类产品的市场占比有望提升，同时产品投资期限或将被拉长，市场平均收益水平也将出现抬升。对于中小型区域性商业银行，其发行固定收益类的保本型理财产品的意愿会更加强烈。

梁冲

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