央行“387号文”可释放约5.5万亿元信贷额度

12月28日，央行“387号文”将同业存款纳入一般存款，且暂不收准备金。对此市场有截然不同的解读，一方认为原来“三到四次降准”预期落空，未来补缴准备金成了“不确定事件”，而另一方认为担忧的缓解将增加市场资金供给，短期利率将下行，股票、信贷等风险资产价格上涨，债市短期影响料偏负面。

中央财经大学教授郭田勇表示，同业存款纳入一般性存款，但暂不缴纳存款准备金，这样能够扩大存贷比计算时的分母，降低银行的存贷比，增加银行的资金投放，体现货币政策追求一种更加稳健又灵活的效率。

交通银行首席经济学家连平认为，工、农、中、建等四大行的存贷比压力本来就不高，因此，此举对中小银行，尤其同业业务较多的银行较为有利，更具针对性。

据海通证券研报测算，央行调整存贷款统计口径后，商业银行存贷比平均降幅将在5％。其中，兴业银行降幅最高，达11％。此举意味着可释放约5.5万亿元的信贷额度空间，增强商业银行的信贷投放能力。

“央行文件指出，调整存款统计口径是因为金融创新导致存款结构发生变化。但实际上，此举还是为了缓解近期出现的流动性紧张。”另一家股份制银行人士称。

时值年末，市场资金面一度紧张，不少机构往往临近收盘才能艰难平了“头寸”。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明表示，11月外汇占款少增，资金外流增大；12月以来大量资金进入股市加剧了流动性紧张；加之年底往往是银行“揽储大战”白热化之时，各家银行大力吸储更是导致流动性收紧。

连平表示，存款统计口径的调整，适度放松了银行存贷比的压力，但对市场流动性的影响并非很大。新纳入范围的存款暂不收存款准备金，但没说以后也不收，也为以后灵活调整留下了空间。“这些信号都传递出监管部门较为审慎的调控思路。”

“尽管此次央行出手缓解了部分流动性压力，使得降准预期后延。但要想解决当下企业融资难题，恐怕还得推出全面降准才能立竿见影。”赵庆明说，“其实，目前银行的存贷比离红线还有一定距离，制约银行贷款投放的不仅是‘头寸\’，更多的是‘惜贷\’的心态。”

连平认为，此前非对称降息后，不少银行存款利率“一浮到顶”，存款端始终偏紧且有上升压力，对于贷款利率的下降有反向压力。“解决企业融资难题，需要缓解存款端供求紧张问题，这么看来，监管部门推出降准也是有可能的。”

（综合搜狐财经、《深圳商报》等）

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