疯牛 以前跌得难受 现在涨得难受

人民日报

在这一场“疯牛”中，机构大户与散户进行博弈，其炒作手法狠而准。他们先将大盘权重股以超乎常人想象的程度拉至高位，推动大盘指数连连暴涨，以便吸引场外资金和新股民入场。当这些中小投资者被套高位时，机构与大户也就顺利出逃。

新华社

如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。

上证综指过去两周飙涨21%，这相当于之前四个月的累计涨幅，也从连续三年全球表现最差的股指之一，一跃成为2014年涨幅领先全球主要股指的“赢家”。这轮升势同样推动中国股市的市值达到4.48万亿美元，超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市。

万亿成交的出现，让很多投资者都受到不小的惊吓。“上周五，我手中的股票全卖了。”一位经历了几轮牛熊市的老股民感叹道。“手中股票获利太丰厚了，个别股票获利超过50%。再这么下去，心脏受不了了，准备先出来休息两天。”现在控制好贪婪和恐惧十分重要。

看到上周五的震幅，券商人士也禁不住调侃称：“大盘这么折腾，很有可能下一轮的‘风\’会吹到医药股和医疗器械股上去。因为如此胆战心惊的行情，大家的心脏都受不了啦！”

目前，无论是投资者还是市场人士均表示，A股的“牛劲儿”已经十分清晰了，但如同“疯牛”一样的行情却让人吃不消。

A股“疯牛”狂奔，东莞不少私企老板早已蠢蠢欲动。有券商人员透露，大量休眠账户在近期复苏，资金迅速增至500万或是千万级别，多是东莞开工厂的老板所有。记者了解到，一机械行业的企业主几乎放弃实业，从9月起陆续将货款和变卖房产的资金投入股市，资金已经达到了1.5亿元。

疯狂

东莞一老板亿元入市炒股

放弃实业卖掉别墅

10年老股民套现30万信用卡资金入市

中登公司数据显示，上周沪深两市新增股票账户数为37.01万户，环比激增56%，创2011年4月来新高。

光大证券某营业部坐满了等着开户的投资者。“忙，最近都很忙！”现场工作人员透露，熊市时期一天都没几个人开户，最近这段时间来开户的人数大幅增加。招商证券营业部人员介绍，他们最高一天有50多人开户，现在开户要排队等半个小时到1个小时。

“即使近期大盘跌一跌，还会再起来，绝对会超过2007年的高峰！”已经炒股10年的白领Peter则甚为自信。他介绍，今年4月，沪港通试点的联合公告一发布，就看好外资大举进入A股市场将撑起新一轮牛市，已先通过商业项目申请加大信用卡的授信额，增加到了30万元，这笔资金套现到手后，全部转入到股市中。

机械行业老板亿元炒股工厂几乎停摆

普通投资者疯狂，一些私企老板更是按捺不住。Peter透露，平常经常与他一起交流讨论“股经”的圈子中，有六七个工厂老板多已重仓入股。其中一位机械行业的老板陈贸(化名)，之前大量的资金都压在货款上。但订单利润大幅下滑，“等到有些货到了，价格已经大幅下降。”

卖一台机器利润不到3%，他觉得实业的钱越来越难挣。今年9月起，陈贸将大量资金都陆续投入到股市中，将持有的五六套别墅也都变卖，重仓入股，目前入市的资金已经达到1.5亿元。而工厂的生产则几乎停摆，只是零星接一些小单维持最低成本的运作。

陈贸将1.5亿的资金分为几部分，重仓持有自贸区概念股。其中，买入的珠海一家房地产公司股票，买入时股价才7块钱。陈贸看好珠海横琴自贸区的发展，以3000万建仓，最近一两个月，这一股票已经涨到了13块钱。仅在这一只股票上，他已经获利了2000多万。

“大量的休眠账户都在近期复苏，资金突然跳到几百万甚至千万级别，背后就都是企业主的资金在运作。”有东莞券商人员就透露，这种账户占了他们总比例约20%。

还记得么？今年8月31日至9月2日，新华社罕见三天连发八篇系列述评聚焦股市，指出随着内部外部人气重新积聚，A股走势乐观，有较好的运行基础。而正是从9月开始，A股的行情开始有了明显复苏的迹象，行情一步步走好，牛市初显。然而在过去的两周，A股撒开牛蹄，狂涨21%，市场一片欢呼，甚至有私募喊出了8000点的“天文数字”。又是在这个敏感而关键的时候，新华社和人民日报在上周末多次发声A股，警示风险，指出浓重投机气氛包围A股，“疯牛”行情必然是短暂不可持续，谨防深度暴跌。

暗涌

新华社、人民日报连续发文：谨防深度暴跌别让疯狂毁了A股

钱从哪里来？

银行资金“曲线入市”

6908亿元、6748亿元、9149亿元、8875亿元、10741亿元……12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量超过4.24万亿元。

这个数字超过了今年三季度的全国财政收入，略高于2013年地方政府4.12万亿元的卖地收入。

支撑“牛市”的巨量资金从哪儿来？对此，证监会新闻发言人邓舸表示，经初步统计，11月24日至12月4日，一般法人机构净卖出1252亿元，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，自然人投资者净买入659亿元。本轮行情中，个人投资者特别是持有A股市值在10万元以下的散户净买入更多。

在对增量资金来源的诸多解析中，“新型杠杆融资说”“产业资本入市说”被认为较具说服力。Wind资讯数据显示，仅在11月最后两周，不完全统计就有过百只私募发起成立，其中八成为权益类产品，投资方向包括了信托及杠杆型股票基金。一些业内人士则表示，借助与私募联手，或发行伞形信托产品等方式，部分银行理财资金或已实现“曲线入市”。

“新型大户”坐庄

散户难免“满仓踏空”

12月4日，总市值高居A股首位和第六位的“石化双雄”双双涨停，与持续下跌的国际油价背道而驰。与此同时，在大盘大涨4%的同时，沪深两市近八成个股收跌，让股民大呼“看不懂！”

一些业内人士则表示，一些技术、资金门槛高的“新玩法”在此轮行情涌现，并造就了一批“新型大户”。小散们难以参与其中，因而难免“满仓踏空”。

产业资本“大户”入市。12月以来多个交易日沪深300指数成份股成交，占全市场的比重过半。在其背后，产业资金频频向银行、券商、地产等权重股集结。例如安邦保险，12月以来屡屡出手，先后增持“民生银行”和“金融街”等个股。

通过融资融券、伞状信托等产品“借钱炒股”，借助杠杆基金等复杂金融工具进一步放大投资收益。由于存在资金杠杆，A股分级基金的进取份额，在本轮行情中持续受到追捧。

贪婪战胜理性

暴涨之后股民一哄而上

“这一轮暴炒券商股、银行股及两桶油的‘疯牛\’行动，其疯狂程度超过了A股历史上任何一个牛市。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，当前中国牛市一旦确认“疯牛”来临，全体股民就会一哄而上、全民博傻。他们进入股市不是为了当股东，更不是为了做投资，大多数人只想在短暂的“疯牛”中赌一把、捞一把，然后择机走人，这应该是天量资金能够在瞬间聚集的最根本原因。

“市场规律告诉我们：每一次成交额放出历史天量后，总会带来一波杀伤力极强的深度暴跌。”董登新表示，在这一场“疯牛”中，机构大户与散户进行博弈，其炒作手法狠而准。他们先将大盘权重股以超乎常人想象的程度拉至高位，推动大盘指数连连暴涨，以便吸引场外资金和新股民入场。当这些中小投资者被套高位时，机构与大户也就顺利出逃。因此，投资者应注意规避市场波动风险。

证监会警示“卖房炒股”

别让“豪气”变成“豪赌”

面对日趋狂热的A股，证监会新闻发言人邓舸表示，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。

值得注意的是，12月以来A股连续两次改写史上最大单日成交纪录，盘中均伴有宽幅震荡。其中，12月5日受利空传言冲击，沪深股指盘中一度“跳水”，跌幅双双接近3%。这意味着，伴随股指快速攀上高位，A股已经进入“情绪敏感期”，投资风险正逐步暴露。

事实上，从A股以往多轮“牛市”观察，行情的可持续性与上行速度往往相关，上行速率越缓，持续时间越长，反之亦然。从这个角度讲，面对天量和新高，投资者应该保持理性，别让“豪气”变成“豪赌”，别让疯狂毁了A股。

激辩

万亿成交额将成A股新常态

洪灏（交银国际首席策略师）：

万亿成交额以后将是A股新常态，随着进场资金不断的加杠杆，未来的交易额将超过历史经验值，并且巨量交易将伴随着市场的巨幅波动。预计市场顶部在3400点左右，央行会在未来一个季度内会继续降息。

人造牛市难以为继

刘杉（北京师范大学MBA导师）：

，股市上涨的基础是企业盈利预期的改善，如果明年一季报企业盈利没有明显改善，那么股市或存在较大的调整概率，人造牛市也难以为继。为维持大牛市格局，央行一定会在年初启动降准周期。

爆炒不是股市的魅力

皮海洲（央视财经评论员）：

A股市场的爆炒，让投资者看到了赚钱效应，引得投资者扑通扑通地往股市里跳，往那些疯炒的股票身上扑。爆炒不是股市的魅力所在。股市是否有魅力，关键在于上市公司的质量如何。

真正的牛市需要制度变革

叶檀（央视财经评论员）：

此轮暴涨主要是由资金推动的，基本面没有变化，还不是长牛的行情。真正的牛市需要资本市场制度变革、上市公司盈利以及信用状况的改善等诸多因素支撑。

政府资金已入市

尹中立：（社科院金融市场研究室副主任）

今年的资金背景，与以往牛市的背景有很多不同。有可能性是政府资金入市，不过，这类政府资金已不是传统意义上的“国家队”。现在来看，汇金公司持仓情况尚不知晓，但社保和保险资金均未出现明显加仓。

问禅

券商股为何涨得惨无人道

凡事皆可问禅。最近股市疯涨，成交量狂飙突进，但是不少股民却是高位建仓且满仓踏空，不但被人取笑“高仓健”，而且被人戏称“仓井空”，于是便有了以下的对话。

股民：禅师，以前是跌得难受，现在是涨得难受，做股票咋就这么苦呢？

禅师：你收盘后再来。股民：你的意思是想成为一名优秀的投资人，我要勇于面对盘面的蹂躏来锻炼自己而不是消极逃避？

禅师：收盘了，券商股就不会涨了。

嗯，听明白没有？股民也好，禅师也好，心结是一样的，那就是券商股涨得太不厚道，简直就是惨无人道，哪有动不动板块涨停的，哪有动不动调整只在盘中的，哪有没完没了连续涨停的？身为券商，必须那么得瑟吗？

哦，如果这是必须的话，那么券商之后的逻辑就清楚了，受益的最明确的板块就应当是医药和医疗器械股，君不见大盘波澜壮阔如天上之水奔腾到海，君不见指数飞涨如彩虹挂月当空舞，让人心跳的行情，让人窒息的行情，必然会刺激心脑血管药物和心脏支架等医疗器械的需求，所以主打速效救心丸的中新药业、主打通心络胶囊的以岭药业、主打复方丹参滴丸的天士力、主打心脏支架的乐普医疗，以及主打殡葬的福成五丰也就必须成为券商的接力板块，这不是有没有可能的问题，只不过是一个有没有想象力的问题，当然更是一个有没有幽默的问题。

噢，据说有券商在收盘后还是做了点调研的，结果有一个发现，90后满仓100%，买早餐的钱都没有了；80后八成仓位，留着银子供楼；70后五成仓位，经历过熊市的人都知道烂股损一时、蓝筹毁一生；60后最苦逼，眼看着股指不按套路出牌，人生最大的悲哀莫不过于此，“高仓健”变成“仓井空”。

券商为什么成为香饽饽的，有一个神回答是这样的，如果把股市当作KTV，券商就如同妈咪，个股就好比舞女，这个KTV生意好了舞女肯定会捧红几个，但是很难把握，而妈咪就很好把握，又很明确受益。相当精辟啊。

言归正传。沪深两市重返3000点不是什么难事，引起恐慌的是成交量，此前天量6000亿，不久便是9000亿，截至盘中调整一个多小时达到5000亿，过万亿的成交量转眼就来了，这些资金基本上可以判断是机构的资金，虽然水皮说过2500点之后中国大妈才会跑步进场，但是显然不可能如此呼啸而至，机构+融资才会形成如此集中抢筹的局面，可以预期的是后期依然是来自机构的主力，A股在新兴市场指数中的权重如果从3%调整到13%，那就意味着境外的指数为追踪的基金配额A股的份额就会上升4倍，仅仅是被动投资需求也是巨大的。换句话讲，A股的指标股会出现供不应求的情况，指标股的上涨和业绩没有直接的关系，而是和需求有关，这是第三个判断。

但是无论如何，短期风险是巨大的，满仓踏空不如就地待命。

据《华夏时报》水皮专栏

本组稿件综合新华社、人民日报、《新京报》、《北京晨报》、《南方都市报》、《中国证券报》、《证券时报》

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