券商股疯狂揭示A股投资风险

皮海洲

券商股是唯一大白马。因此，市场对券商股炒作理由充足。但尽管如此，在目前全流通的背景下，市场的这种炒作是需要付出更大代价的。因为产业资本的套现是一个非常现实的问题。市场的炒作必须要为产业资本的套现买单。

券商股无疑是近期股市里的“明星股”，其“星”光灿烂，足以让任何一个板块失色。尤其是券商股身上表现出来的“两大疯狂”，更是令人惊心动魄，同时也揭示了当前A股市场投资风险之所在。

第一大疯狂是券商股近期疯狂上涨。在目前上市的19家券商，近期正常交易的券商股悉数出现了翻番的走势，尤其是在12月4日这一天，17只正常交易的券商股全部涨停。而从今年的涨幅来看，券商股的涨幅基本上都超过了200%。

第二大疯狂是近期产业资本对券商股减持的疯狂。最近一个时期，随着股市的大幅上涨，产业资本的套现也掀起高潮。如11月以来至12月8日，沪深两市先后共有532家上市公司发生了关键股东的股权变化，其中，整体为减持方向的达到439家，减持总市值为399.66亿元。而作为本轮行情领涨先锋的券商股更是成为产业资本减持的重灾区。其中，国海证券和华泰证券分别被减持了24.98亿元和18.26亿元，名列减持榜第2和第4位。

产业资本疯狂套现券商股，这其实是很正常的事情。毕竟券商股今年以来涨幅巨大，尤其是近期，更是表现为一种暴涨的走势。产业资本因此获暴利而出局。11月21日，桂东电力通过大宗交易出售国海证券股票1229万股，根据桂东电力当日发布的公告表示，在扣除成本后，公司获得投资收益约1.14亿元。如此暴利，产业资本当然要“笑纳”了。

更何况还有的上市公司由于主业亏损，还需要通过套现券商股来做业绩呢？如郑州煤电就是通过套现实现业绩翻身的典范。该公司12月7日下午公告称，全资子公司郑州煤电物资供销有限公司12月4日抛售所持方正证券股份1387.72万股，成交金额1.76亿元。公司累计出售方正证券可获得所得税前收益预计约3.18亿元。而根据郑州煤电三季报，该公司1-9月净利润亏损1.7亿元，因此在本次投资收益计入公司收入的情况下，郑州煤电全年业绩有望由巨亏转正。也正因如此，郑州煤业乃至产业资本没有理由不减持今年已暴涨的券商股。

如此一来，券商股的“两大疯狂”就在很大程度上揭示了目前A股市场的投资风险所在。虽然说今年下半年来股市总体向上，市场牛市呼声甚高，而且市场对券商股的炒作并非一味的“乱炒一气”，而是有诸多的炒作题材。比如融资融券余额达到近9000亿元，由此带给券商的就是一笔不小的利息收入；比如沪港通，又是券商新的利润增长点；再如，今年股市行情总体走好，券商自营收入也会大幅增加；还有T+0的预期，包括最近推出的个股期权征求意见稿，又将为券商开辟新的利润增长点等。正如有业内人士所言，券商股是唯一大白马。因此，市场对券商股炒作理由充足。但尽管如此，在目前全流通的背景下，市场的这种炒作是需要付出更大代价的。因为产业资本的套现是一个非常现实的问题。市场的炒作必须要为产业资本的套现买单。

也正因如此，这就极大地增加了市场的炒作风险。作为产业资本来说，毫无疑问是这种市场炒作的重要受益者，产业资本因为市场的炒作而赚得盆满钵满。但作为二级市场上的投资者却要承担巨大的投资风险。一方面不仅炒作时需要拿出更多的资金来拉升，另一方面也是更重要的是，一旦行情下挫，由于投资者接下了产业资本套现的筹码，如此一来，投资者承担的损失也就更大了。如12月9日上证指数重挫163.99点，跌幅高达5.43%，而19只交易的券商股中有四只跌停。

实际上正是由于A股市场包括限售股问题在内的诸多问题都没有得到有效解决的缘故，A股市场的上涨，包括A股市场走牛，最终都需要由A股市场上的投资者来代付更大的代价。券商股近期上演的“两大疯狂”已经很好地揭示了这一点。

（作者系资深财经评论员）

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