并购重组元年 交易额超万亿

A股史上最大借壳案在年内完成

2014中国股市回顾

2014年，是并购重组年。这一年，上市公司并购重组潮势头不减，始于2013年下半年的热潮在今年表现更加抢眼。数据显示，今年前三季度上市公司并购重组交易金额就已经达到1万亿元，其中医药行业和文化传媒行业更是这场大戏的主角。业内人士看来，在政策助推和产业升级的要求下，未来上市公司并购重组步伐会越来越快。

规模：并购重组金额超万亿

2013年A股上市公司并购交易热情高涨，全年并购交易1296家次，金额合计6330亿元。

而今年，这一势头更是愈演愈热。数据显示，截至今年前三季度，上市公司并购重组交易金额达到1万亿元，已超过2013年全年交易金额，重大资产重组事件就达263次。截至目前，A股已经有1545家上市公司发生了3200起并购案，并购数量创历史新高；A股市场共有284只个股停牌，而“重大事项”成为众多个股停牌的主要原因，涉及并购、重组或者借壳上市。

对于这样的热潮，同信证券分析师胡红伟认为，此前国务院出台了优化企业兼并重组意见，希望达到提高审批效率、改善政策环境、优化产业结构三个目标，这无疑对并购重组的推进有极大帮助。同时，业内人士也指出，并购重组潮的背后，增量资金以产业资本的形式纷纷进入A股市场，如“储血式”定增，大股东和产业资本主导再融资，为后续的资本运作做资金储备；上市公司参与成立行业并购基金亦为产业资本提供了并购的舞台。

行业：医药传媒出演主角

医药行业在这一年中无疑是并购重组大戏的主角。数据显示，截至目前，医疗保健行业的并购重组规模达到637.62亿元，其中，已经完成的并购重组交易总价约为245.8亿元，未完成的并购重组价值约为391.82亿元。在188家上市药企中，有90家公司在今年发布停牌公告筹划重大事项。

业内人士预计，相比国际市场，国内的医药市场还有巨大的增长空间。为了实现外延式增长，医药行业的并购重组将大规模的出现，而这成为未来几年市场的热点。

此外，文化传媒行业也是今年并购大军中的助力。据统计，今年以来，在62家传媒公司中，有7家公司参与设立产业并购基金，总规模达101亿元。

对此，国海证券分析师张广荣表示，从实体经济来看，传媒行业投融资活动活跃，并购、重组事件频繁，行业依然具有广阔前途。因此看好业绩出色、现金流充沛、并购预期强的传媒行业龙头。

市场：几家欢喜几家忧

重组并购向来是市场之中投资亮点的重要组成部分，容易受到资金的持续关注，股价更是一飞冲天。

然而，重组一事，几家欢喜几家忧，一旦失败，随之而来的就是股价遭遇重挫。以成飞集成为例，重组失败复牌后，股价在复牌之后连续3个交易日跌停，7个交易日暴跌41%。

数据显示，2014年年内已有超过110家上市公司宣布终止重大资产重组，同比增长近七成，这其中民企占到大多数，且重组对象多集中于TMT行业和医药行业。

究其原因，导致上市公司重组失败主要有三方面的因素，一是重组标的资产的交易价值不确定；二是重组双方对重组标的资产价值评判意见不一。此外，政策也是上市公司重组密集失败的因素之一。

在投资布局上，分析人士指出，重组类股票的不确定性较大，回避风险的最佳手段就是避免高位买入。其次，重组耗时漫长，因此对于重组股的操作要有充分的耐心；同时投资者要避免孤注一掷，宜采取分散投资的方式进行，可考虑选择在不同价位分批买入的手法摊薄成本风险。 华西都市报记者白兰

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