央行打响定向降息第一枪 全面降息时代将开启？

华尔街见闻27日第一时间报道，央行近日在增加200亿元支农再贷款额度的基础上，还下调了支农再贷款利率1个百分点。这是央行两度定向降准之后，首次明确提出“定向降息”。

分析认为，这次放水的量非常小，但降息具有指向性意义，未来不排除像扩大定向降准一样，扩大降息范围，逐渐演变成实质上的“全面降息”。

下调支农再贷款利率

央行在27日发布的新闻稿中指出，近日人民银行对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放，同时采取有效措施，进一步加强支农再贷款管理，促进降低“三农”融资成本。

此外，其还提到，引导农村金融机构降低涉农贷款利率。支农再贷款执行优惠利率，贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点，因此农村金融机构借用支农再贷款发放的涉农贷款利率应低于该金融机构其他同期限同档次涉农贷款加权平均利率。

这是继3月追加200亿支农再贷款后，央行再次加码，且首次明确奉上了降息的举措。

其实，在此之前，央行已经陆续向特定银行和特定领域提供低息贷款资金，方式包括万亿PSL和500亿支小再贷款。这亦被市场解读为央行悄悄启动了多层次的“定向降息”。

早在今年3月，央行圈定额度为500亿元的支小再贷款，向市县级中小银行提供低息贷款资金。这些专项低息再贷款仅用于支持小微企业，截至目前500亿元总额度尚未用完。

不久前，央行还发行了规模达1万亿元的三年期PSL低息贷款。农业银行总行高级经济师何志成认为，关于国开行获得一万亿元低息PSL贷款，舆论大多数从货币宽松的角度解读，实际上这是中国央行首次定向降息。

无论是PSL还是再贷款，其与其他常规信贷渠道的区别在于——利率低。对于部分小微企业，再贷款利率采取基准利率，或者不超过贷款利率的平均水平，目的在于降低小微企业融资成本，提振经济。

全面降息时代开启？

按照央行此前定向降准的思路，这次定向降息很有可能逐步扩大范围。

4月下旬，央行首度下调存款准备金，对象是县域农村商业银行和农村合作银行，6月央行将降准的范围扩大到了城商行、非县域农商行和农合行，支持领域也从三农扩大到小微企业。

随后，多家股份制银行也获许定向降准，包括兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行等。

分析预期，有了定向降准的先例，央行这次的定向降息，可能也是逐步扩大定向降息范围的第一步。但至于是否会演变为全面降息，分析人士还是存在分歧。

香港明报引述花旗银行中国研究部主管沈明高认为，今次下调支农再贷款利率是定向降息第一步，但对经济的影响比较有限，毕竟农业不是支持经济增长的重要力量。他还表示，央行扩大减息范围，甚至全面减息的可能性挺大，因为目前经济基本面差，中央若要保经济增长7.5%，就不得不出手。

但交银国际首席策略师洪灏就指出，此次放水力度不算大，对经济影响小，不可以视为减息第一枪，全面减息的概率仍非常小。洪灏表示，央行每年支农再贷款的发放量约2000亿元，额度大多用不完，今次举措的意义不大，而全面减息相当于最后一根救命稻草，意味经济已差到极限，不到最终关头，央行也不会全面减息。

（据华尔街见闻）

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