让大股东减持成为风控“警示器”

□皮海洲

大股东减持在A股市场基本上是当作负面影响来解读的。比如，把股市当成了提款机，或者不看好后市，不看好企业未来的发展等。而且围绕着大股东减持乃至整个大小非套现，不乏各种利益输送等灰色事件的发生。

实际上，大股东的减持不完全是负面的。正如一些上市公司在解释大股东减持原因时所言的那样，大股东减持有利于解决一股独大问题，使公司股权结构趋向合理。这样的解释并非毫无道理。而作为一个理性的投资者，更可以从大股东的减持中读懂其对市场的警示意义。

如最近抚顺特钢大股东东北特钢的减持。抚顺特钢作为军工特钢龙头股，股价从年初的5元附近，一路上涨到最近的19元，市盈率也逼近400倍大关。在股价大幅上涨的背景下，有券商研报大放卫星，将抚顺特钢未来12个月的目标价定位在30.8元。

但作为抚顺特钢大股东的东北特钢对券商放出的卫星并不感兴趣。伴随着抚顺特钢股价的走高，东北特钢于7月15日至7月29日期间，累计减持抚顺特钢2536.1533万股，占总股本的4.88%。

当然，投资者可以指责东北特钢把股市当成了提款机，但这是股市制度本身的过错。而且东北特钢的减持所体现出来的其实是资本本身的属性，并且体现了其理性操作的一面。尽管市场还在对抚顺特钢进行炒作，但作为大股东的东北特钢更知道抚顺特钢的价值几何，所以毅然减持。分析师们可以忽悠一般的投资者，但却难以忽悠作为大股东的东北特钢。

大股东的减持，至少意味着公司股票的价值阶段性地得到了体现，公司股价已经高企，并正在背离股票投资价值之所在。所以，投资者至少可以把大股东的减持视为是对市场的一次警示，虽然没必要追随着大股东减持的脚步而离场，但至少需要做好风险控制，比如慎重追涨，做好仓位控制等，让大股东减持成为防范风险的“警示器”。（作者系财经评论员、专栏作家）

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