A股下半年：难说起色 纠结前行

2014年上半年已经过去，回顾过去的半年，上证指数一度逼近过2200点，但也跌破过2000点。虽然安信证券和国泰君安之间有关A股走势的牛熊之争一度热火朝天，但是市场低迷依旧。下半年已来临，始终在2000点附近徘徊的大盘能否一扫颓势？下半年的热点又在哪里？应该怎么操作？为此，我们采访了广东泽泉投资董事长辛宇，挺浩投资董事长康浩平，以及海润达资本总裁仇天镝。

大盘低迷原因多

记者：今年上半年A股表现低迷，你觉得最大的原因在哪里？

辛宇：我觉得上半年市场低迷，主要还是由于自身原因。首先，股改以后，市场流通股增多，导致股票市场的供需关系发生逆转，供大于求。全流通后，一级市场和二级市场之间突然出现了大量的套利资金，也就是所谓的大小非或者产业资本，从而形成了一种套利机制。由于这些解禁股实际上成本很低，这就造成了这些大小非或者产生资本在一级市场都赚钱，但是二级市场接盘的人却赔钱的状况。其次，以股指期货为代表的做空工具的出现也对股指上涨造成了压制。做空工具的出现，对市场的影响主要体现在：不仅分流了资金，而且改变了以往单向获利的模式。最后，基本面也影响市场的表现。我们注意到，与我国传统经济密切相关的一些蓝筹公司，由于受经济转型、产能过剩等影响，经营上举步维艰，业绩并不是特别好，这就造成这些蓝筹股的估值水平一直难以提高。考虑到其所占的高权重，股指难有表现也就不难理解了。

康浩平：我认为目前大盘低迷，主要还是信心问题。连续几年的大熊市，让投资者的信心消失殆尽。相比年初，沪指半年跌了60多个点，对投资者的信心进一步形成打击。市场赚钱效应不足，自然吸引力不高。以前可能一篇文章或者一项政策的出台，就能让市场重新焕发活力，但是现在随着市场体量的增大，政策“救市”的难度明显加大。这些都是造成股市长期低迷的重要原因。

把握结构性机会

记者：目前，大盘始终在2000点附近徘徊，5月、6月都呈现出缩量调整态势，而IPO已经再度重启，如何看待下半年？

辛宇：我们对A股需要一分为二来看。如果单看大盘的话，走势确实是非常差的，但同时创业板涨幅超过7%。客观来讲，市场在今年上半年还是以结构性的投资机会为主。对于下半年，我认为股票是目前大的投资品中最便宜的，因为黄金、房产等都基本上从几年的最高峰在往下走，只有股票还是维持在几年前的低价水平。所以这种价值洼地效应使得股市不具备下跌空间。我认为股市下半年的表现应该会优于上半年，如果没有大的政策外力推动，市场将处于一个缓慢恢复的过程中。

康浩平：从长期看，沪指未来维持在2000点左右的风险还是不大的，但是系统性的机会何时来临，却很难讲，因为只有市场恢复信心，蓝筹股开始活跃，整个市场才会复苏。从目前来看，蓝筹股走势依旧低迷，个人投资者对其很少问津，一般都是保险企业和大的投资机构持有，如果这些蓝筹股难以活跃，市场是很难复苏的。我个人认为，除非有强大的外力推动，否则大盘下半年很难有起色，投资机会也大多是结构性的机会。

仇天镝：对下半年的经济增速达标持保守观点，我认为微刺激不一定能带来经济增速的反弹，达到7.5%的增速有一定的难度，但是经济微刺激政策将会带来经济的健康发展。因为经济微刺激政策是针对部分行业的“精准刺激”，那么股市中就会存在结构性机会，这是我们正在研究的。下半年股市的方向可能在经济健康发展的基础上会震荡向上，不排除出现跨年度的慢牛行情。未来需关注注册制的推出，给股市带来的影响。 《每日经济新闻》

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