上市公司不分红再融资得先整改

“投资有风险，入市需谨慎”。对于我国资本市场上的中小投资者而言，入市风险不仅来自市场波动和投资决策，更来自权益保护的缺失。据中国政府网27日消息，国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见日前正式对外发布。保护中小投资者将成为我国资本市场监管的核心理念。

保护中小投资者“国九条”

一、健全投资者适当性制度二、优化投资回报机制三、保障中小投资者知情权四、健全中小投资者投票机制五、建立多元化纠纷解决机制六、健全中小投资者赔偿机制七、加大监管和打击力度八、强化中小投资者教育九、完善投资者保护组织体系

公司不分红难融资

【现状】A股上市公司向来以“铁公鸡”著称，被投资者指责只知圈钱不知回报。据统计，2001至2011年，我国上市公司现金分红占净利润的比例为25．3％，而境外成熟市场通常在40％左右。2006年以来，上市公司平均年化股息率只有1％左右。由于缺乏长期稳定回报，投资者往往选择投机来博取收益，这已经成为A股市场一大弊病。

【意见】上市公司应当披露利润分配政策尤其是现金分红政策的具体安排和承诺。对不履行分红承诺的上市公司，要记入诚信档案，未达到整改要求的不得进行再融资。独立董事及相关中介机构应当对利润分配政策是否损害中小投资者合法权益发表明确意见。研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式。

引入退市保险制度

【现状】发行上市和退市是股市“一进一出”最为重要的两个关口。目前，很多企业IPO过度包装甚至造假，上市后业绩变脸，投资者受损严重。在退出环节，上市公司退市意味着其股票价值归零，蕴涵较大的社会风险，退市制度因此迟迟未能落到实处。

【意见】研究建立公开发行公司债券的偿债基金制度。上市公司退市引入保险机制，在有关责任保险中增加退市保险附加条款。健全证券中介机构职业保险制度。研究实行证券发行保荐质保金制度和上市公司违规风险准备金制度。

健全救济维权机制

【现状】很多内幕交易、欺诈发行等违法违规案件中，中小投资者是首当其冲的受害者。但是，由于先天的弱势地位和制度缺失，中小投资者在自身权利受到侵犯时往往很难维权。

【意见】优化中小投资者依法维权程序，降低维权成本。健全适应资本市场中小投资者民事侵权赔偿特点的救济维权工作机制。推动完善破产清偿中保护投资者的措施。 （综合新华社）

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