希望这是最后一次暂停IPO

到11月2日，A股市场IPO已暂停一年，IPO休渔并不是恢复A股市场生态的治本之策。A股市场信心没有出现根本性好转。11月1日，沪综指报收于2149.56点，相比去年11月2日上升1.53%，市场处于弱势震荡格局的基本趋势没有变。如果去除通胀因素的影响，数据将更加难看。

A股市场的套现与融资同样没有发生改变，上市公司的资金饥渴症没有缓解，一年时间，A股上市公司计划与实际募得资金约2.45万亿元，其中1.44万亿通过债券市场募集。

受益最大的是创业板，其次是中小板，银行间拆借利率显示资金并不宽裕，加上创业板暗含经济转型与高科技概念，使创业板与中小板成为机会云集的市场。暂停IPO与利率的提升，加大了中小盘股在市场上的权重，这才会出现大盘股熊冠全球、创业板指数牛冠全球的现象。

不暂停IPO，市场的信心会更糟；但暂停IPO，并没有解决制度性弊端。只有以暂停IPO作为成本，尽快建立底线游戏规则，才能避免竭泽而渔，保障永远有鱼吃。

微妙的变化正在发生，这些变化是根本性变革释放出的信息。

上市公司披露信息的准确成为监管的重中之重。定价归市场，信息真假归监管，对造假与内幕交易的惩处将更加严厉，而保护中小投资者逐渐不是虚言。如证监会主席肖钢所说，建立控股股东、实际控制人背信违约民事赔偿制度，使那些在发行融资、并购重组中作出公开承诺，事后却不履行、逃避责任的控股股东付出失信成本。

暂停IPO与IPO申报企业的审核，受创最深的也是中小盘股。证监会的数据显示，截至10月24日，沪深两市今年终止审查的拟上市企业总数激增至280家，比去年全年的64家大幅上升了216家，增幅338%。今年以来宣布终止上市的280家拟上市企业中，沪深两市（含中小企业板）和创业板家数分别为143家和137家。就占比而言，创业板终止上市企业已占据近“半壁江山”。可以看出，创业板的机会与风险完全成正比，而中小公司的信披质量恰恰最令人担忧。

由于暂停IPO，风投行业大缩水，券商投行业务大幅下降。闭着眼睛进行风投、投机式的PRE-IPO无路可去，并购等方式成为退出的重要渠道，动辄几十倍的收入再也没有了。

现在，券商紧紧盯住创新业务，债券、定向增发、撮合交易等领域成为重点区域，而融资融券业务大幅上升。未来融券如果获得突破，即使投行业务下行，券商也能通过为多空提供弹药获得生存资本。股民保证金下降，而融资融券上升，全民炒股时代渐趋终结，专业投资者多空博弈时代将到来。

与以往暂停IPO不同，这一年经历的基础建设与经典案例让时间没有白过，可换来守住底线、严惩失信和内幕交易，最终过渡到减少重要股东低成本套现空间。希望这是最后一次暂停IPO，这表明市场还有回转余地。

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