股市走势会否因之而变？

国债期货将于9月6日登场，对于这个曾经夭折而又再度复出的“难产子”，它的重返是否会影响股市走势？对资本市场全局而言，它到底是“搭把手”、还是会“添点乱”？

角色不同——

国债期货不会利空股市

国债期货作为国债的衍生品，主要参与者是国债现货市场上各类低风险偏好的机构投资者，具有小众市场的特征。在发展初期受到严格监管，市场规模有限，难以出现热炒爆炒局面。

从市场实际运行情况来看，我国期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元，其中股指期货保证金200至300亿元，期货杠杆交易占用资金较小，不会对现货市场构成资金分流的影响。

因此，专家指出，上市国债期货不会改变股市债市各自风险属性和投资者结构，难以引起股市资金向债市分流，不会影响股市正常运行。

机构唱主角——

国债期货难分流股市资金

中国金融期货交易所在研究了美国近16年来国债期货和股市交易额的关系后发现，二者月度交易金额相关系数仅为0.12，基本上没有明显相关性。

从国际经验来看，也没有出现国债期货上市分流股市资金的情况。以美国为例，在其10、30年期的国债期货上市后，股票市场成交量并未减少，甚至在几个月后出现了交易量放大的积极迹象。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说：“国债期货专业性较强、技术门槛较高，机构投资者将成为市场参与主体，以对冲利率风险、实现套期保值为主要交易目的，预期国债期货市场不会吸引大量投机者，不会引发股市资金外流。”

完善市场结构——

国债期货长期利好股市

业内人士认为，国债期货的上市，尚不足以对股市走势产生显著影响。从国际经验来看，也没有证据表明上市国债期货会影响股市走势及波动状况。

分析人士认为，股市的根本走势由宏观经济因素和上市公司盈利状况决定。国债期货上市不会改变这些因素，因此也不会改变股市基本走势。 （新华社记者 陶俊洁 赵晓辉 新华社北京9月5日电）

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