葛文耀退休后的上海家化为何令人担忧

□ 上海 周俊生

核心

提示

在中国改革开放30多年的进程中曾涌现了很多优秀的企业家，但他们一旦离去企业很快就走上了下坡路。因此好的企业要避免昙花一现，必须建立起能传承的现代企业运行机制。

9月22日晚间，上海家化发布公告，称在9月17日董事长葛文耀提出退休申请的当天，公司董事会就召开会议，审议并一致通过接受了他的退休申请，这次董事会会议还推举公司独立董事张纯担任代理董事长。

葛文耀提出退休申请的当天，即中秋节前最后一个交易日，上海家化股票出现暴跌，并直撞跌停板。9月23日是节后首个交易日，A股市场大盘走势稳健，但上海家化这个昔日的蓝筹股却未能感染市场的向上气氛，依然出现近2%的下跌。因为一个董事长退休而引起股价暴跌，表明市场对葛文耀离开上海家化以后，该股是否能像前两年那样继续为投资者带来丰厚回报深有疑虑。

最近几年，上海家化这只股票与葛文耀的名字已经牢牢地捆绑在一起。上海家化作为沪上一家老牌国企，在传统品牌失去优势后曾陷入困境，一度还几乎到了退市的边缘。葛文耀大刀阔斧的改革让这家企业焕发出了新的生命，其经营业绩出现了飞跃，家化也因此成为基金热捧的对象，股价节节走高，成为近两年A股熊市中少数“牛股”之一。在上海家化崛起过程中，葛文耀为老国企的翻身探索出一条成功的道路。

但是，今年5月葛文耀与上海家化大股东平安信托的矛盾公开以后，市场看到了葛文耀与大股东之间存在着难以调和的理念冲突，也看到了葛的软肋。葛文耀对上海家化的传统品牌念念不忘，不希望公司的经营方向出现大的变化，但平安信托却更擅长资本运作。这两种理念很难说孰优孰劣，而能够对这种冲突的胜负产生决定作用的只能是股权，既然平安信托是上海家化的大股东，在这场博弈中自然占据了上风。4个月前，平安信托依赖股权优势免去了葛文耀在家化集团的董事长职务，这一行动虽有些咄咄逼人，但在“股权为王”的资本市场里，其所作所为并未超越法律界线。因此，4个月后葛文耀提出退休并放弃其在上市公司的董事长职务，其实已没有什么悬念。

现在人们担心的是葛文耀离开上海家化以后，公司是否能保持原来的蓝筹股地位。从目前公募基金等机构狂抛其股票的行动来看，市场对此似乎并无信心，由此也可以看出家化内部存在的一些不足。

上海家化的发展，严重地依赖于葛文耀个人，在某种意义上说并未能建立起稳定而健康的企业经营机制。我们可以承认葛文耀是一个优秀的企业家，而他的光环在以往也掩盖了企业运作机制上的一些不足。这种将企业的兴衰成败完全系于企业家一身的局面，对上海家化来说无疑是危险的。

虽然我们不排除优秀企业家对企业发挥的重要作用，但他对传统品牌的坚持在很大程度上是凭着个人权威在推行，这与现代企业经营理念还是有距离的，部分机构抛出家化股票也正是看中了这一点。在中国改革开放30多年的进程中曾涌现了很多优秀的企业家，都能把企业经营得有声有色，但他们一旦离去企业很快就走上了下坡路。由此也可以看出，要避免昙花一现，必须建立起能传承的现代企业运行机制。

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