证监会正在下一盘大棋 新股改悄然启动

在9月13日召开的例行新闻发布会上，证监会明确表示：优先股适用企业范围并无行业限制；此外，并购重组分道制审核将于今年10月8日起实施。

有分析人士指出，一场再融资改革大戏正悄然上演，这不是对2005年实施的股改“开倒车”，而是有望改变A股再融资毒瘤、再造一轮大牛市的“新股改”。

分析师：并非开“股改”倒车

记者注意到，发言人同时表示：“按照公开、公平、公正的原则，优先股试点不会存在行业限制，符合条件的企业都可以申请发行优先股。”

分析人士认为，由于美国市场优先股主要集中在银行等金融股中，加之国内银行股多受累于资本压力，因此有大额融资需求。所以，此前市场认为A股优先股只针对银行等金融股。

目前，优先股推出已是必然，但也有人认为优先股是“开股改倒车”。

记者注意到，认为优先股是开股改倒车的说法，主要基于“蓝筹股绝大部分股份转为优先股，只拿分红不再流通”这一传言，这一传言传递出的信息是：存量股都将转为优先股。分析人士认为，如果真是这样，那优先股就的确是对“股改”开倒车。

资料显示，“股改”解决的是“同股不同利”的畸形股权结构，当股权分置改革完成后，大股东和小股东的利益趋同一致，从而有利于将上市公司做大做强。

“实际上，优先股只会是在发行新股时出现，不可能将老股转为优先股。”有券商分析师认为，证监会不可能允许将存量股转为优先股，优先股只可能在上市公司增发时产生。正因为如此，上市公司大股东持股或大股东持有的多数股份还是流通股，不会出现重回股改前的情况。

相反，优先股出现还能刺激企业做大做强，因为购买优先股的往往都是追求稳定回报的投资者，其投资策略和偏好决定了所投资企业必须具有持续经营能力和较可靠的成长性。

分析人士认为，优先股不是开“股改”倒车，而且还有可能解决一直困扰A股市场的再融资问题。再融资已成为A股一大毒瘤，不但吞噬了市场增量资金，也影响投资者信心，而优先股股东只享受股东分红，不与普通股股东争利。

分道制对“三好”公司快速审核

在上周五的新闻发布会上，除“优先股范围不受行业限制”这一表态之外，证监会还公布了另一个大利好，那就是：“上市公司并购重组分道制审核方案已经成熟，启动工作已经具备，将于10月8日开始正式实施。”

记者注意到，从分类来看，证监会表示，分道制实施办法采取“快速、正常、审慎”三类审核办法：快速是对“好公司、好项目、好中介”三好类公司实施的原则；对一般的公司、问题较少的公司采取正常原则；对问题较多的公司实施审慎原则。目前，正常审核通常是20个工作日左右完成。未来进入豁免/快速通道的上市公司并购重组申请将取消预审环节，审核效率将明显提高。

从时间点上看，证监会表示，自2013年10月8日起申报的企业才可适用分道制审核，已申报的存量企业不适用。

私募：“新股改”棋局成型

从优先股到并购重组分道制审核，证监局推出的一系列举措意义何在？

方正证券分析师赵伟认为，优先股推出有四大意义：一是丰富了市场融资工具；二是可化解上市公司少分红和投资者分红需求间的矛盾；三是盘活存量，为养老金提供更高效的投资渠道；四是促进产能过剩行业兼并重组。

“我认为证监会在下一盘大棋。”一位长期关注证监会相关改革的私募人士对记者表示，优先股和并购重组分道制审核相辅相成，这将是A股的新一轮股改，将使A股的格局产生重大变化。

分析人士认为，从优先股到分道制审核的“新股改”，有望为A股带来一轮新牛市。据《每日经济新闻》

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