券商竞争拼“杠杆”融资融券交易大跃进

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近日，记者对券商正如火如荼开展的融资融券业务情况进行了调研，发现部分券商为争夺客户使出各种“法术”，如降低参与门槛、拼“杠杆”等。尤其是在杠杆比例上，记者调查的3家券商标准各异，部分券商杠杆比例大幅提高。有业内人士对此表示，“当原始杠杆比例提高以后，如果是融资买入、而市价下跌的情况，肯定是更容易触及平仓线”，其中被放大的风险不容小视。

“金改”春风之下，A股投资者对融资融券业务早已不再陌生，参与热情也日益高涨。同花顺iFinD统计数据显示，截至8月2日，沪深两市融资余额已经高达2281.51亿元，融券余额20.63亿元。8月两个交易日，单日融资买入金额均超过120亿元。

在此背景下，券商对“两融”业务的推广力度，以及客户之间的争夺战，也变得前所未有地激烈。近日，记者对券商开展融资融券的情况进行了调研，发现部分券商在降低参与门槛的同时，也倾向于给予客户更高的授信杠杆，这种情况在中小券商中更加突出。

记者调查:三家券商三种杠杆标准

近日，国金证券某营业部向客户群发了一条短信，称公司为了更好地开展“两融”业务，准备上调融资融券杠杆比例，同时对当天融资买入、当天还钱，或者当天融券卖出、当天还券的交易免收一天的利息费用。记者以投资者身份致电该营业部，进行了详细咨询。

记者：听说你们现在要提高融资融券交易杠杆，具体是怎么一回事呢？

国金：从8月5日起，我们准备将融资融券的授信额度提升。比如你有100万元的保证金，那么你最多可以再向我们公司借150万元，也就是说1:1.5的比例。

记者：你们这么高的杠杆比例，会不会很容易爆仓？

国金:那不是的。这只是我们给你一个这么高的额度，方便你的交易，因为前期有很多客户在融资交易的时候，都遇到过额度不够的问题。实际上，由于你的保证金很有可能不是现金，而是股票，因此会有一个折算比例。比如你市值100万元的股票拿来做保证金，那么可能只能折算为70万元。这时候你就无法借入150万元，而最多只能借入105万元。另外每买入一只股票，公司也规定了单只股票的最低保证金比例。

记者：那么现在你们的门槛是多少呢？

国金：你的账户上在我们这里需要有20万元资产，现金股票都算。

记者随后打开国金证券官网。目前国金证券纳入股票池的融资标的共有505只，其规定的保证金比例不一。如平安银行和万科A的保证金比例为74.5%，中兴通讯为81.5%，而国投新集、中国重工则达到120%，等等。

按照其解释，可融资金额=保证金/融资保证金比例。理论上讲，保证金可用余额为100万元，可以融资买入134.23万元平安银行或万科A，但是融资买入中兴通讯只能买到122.70万元，买国投新集、中国重工则只能买入83.33万元。

记者随后又对长江证券和国泰君安的营业部进行了咨询。长江证券表示，目前最高的授信额度是1:0.8，即100万元保证金，最高可融资80万元。但是在这个额度之内，单笔交易的杠杆更高一些。“比如你最高额度是80万元，但是你只动用了10万元保证金，那么大概可以融资买入13万元股票，总之每个品种不一样。”

而国泰君安的额度则更低，根据记者对某营业部咨询的结果，100万元保证金可以获得的额度大约是60万元。不过记者在其官网发现，国泰君安对单只融资标的所规定的保证金比例基本是60%,只有创业板的6只标的（吉峰农机、机器人等）是65%。

另外值得一提的是，相比之下，三家券商虽融资买入利息率均为8.6%，但融券卖出利息却不一样———国泰君安最低，为8.6%，国金证券和长江证券分别为9.6%和10.6%。

业内人士：客户风险随杠杆放大

值得注意的是，“两融”业务活跃市场并为券商带来新收益的同时，对投资者来说，这种信用交易的风险也不容小视。来自中国证券金融公司的数据显示，上半年参与融资融券交易的客户中有66%的账面出现浮亏。

某不愿透露姓名的券商营业部负责人对记者表示，目前大部分券商都执行150%的关注线和130%的强平线标准。“当原始杠杆比例提高以后，如果是融资买入、而市价下跌的情况，肯定是更容易触及平仓线。此时按照现在的标准，我们可以保证全部收回本金和利息，不过客户的亏损就会很大。而据我的了解，正是因为杠杆会成倍放大亏损，所以客户往往在实际操作中，心理非常容易波动。这也是上半年三分之二融资融券参与者浮亏的重要原因。” 《每日经济新闻》

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