“宽进严管”别成IPO放水借口

□ 北京 苏培科

中国证监会主席肖钢最近在求是杂志刊发署名文章，阐述“宽进严管”、加强监管执法将是我国资本市场监管转型的“着力点”，以此为契机来扭转“重审批、轻监管”的倾向。

对于减少行政审批、强化监管等一直是笔者所呼吁的，因此也赞同肖钢的部分观点，但不赞同通过监管人员扩编的方式来提高监管能力的说法。如果不改变现有监管模式，不引入外部监督机制，不完善法制化的监管环境，即使证监会从现有的3000人扩充到3万人也照样监管不好。

另外，对于“宽进严管”的监管思路转变一定要进一步界定和明确。在大量减少行政审批后，政府管理要由事前审批更多地转为事中、事后监管，实行“宽进严管”。加强事中事后监管，发现问题就必须叫停、处罚，这往往要得罪人，甚至要做“恶人”，比事前审批难得多。“宽进严管”是一个主动性的监管思路，是为了改变目前被动式监管和行政执法的作风，但绝不是一些人所理解的IPO和新股发行制度将“宽进严管”，也不是让IPO批量放水的借口。如果在集体诉讼制度缺失、退市制度不完善、不实施注册制的情况下，对新股实施“宽进严管”，很容易出现大肆放水，也很难避免泥沙俱下。

当前，A股市场只有改革权力发审、取消特权配售、叫停“直投+保荐”模式、解决一、二级市场利益割裂的矛盾，让新股直接用发行价开盘、上市，减少新股在一级市场的爆炒，实施真正市场化的注册制发行，才能让股市恢复市场化配置资源的功能，投资者才能真正摆脱圈钱恐惧症。

成熟市场的注册制看似“宽进严管”，但并非完全自由放任的市场，反而会有更严格的合规监管，必须要有保荐承销机构、会计师、审计师、律师事务所等中介机构合力举荐，才能够“注册”成功。而一旦发现上市公司违规造假就立即停牌退市，并且严惩造假者和“帮凶”（中介机构），给他们罚以重金，以补偿受害者的利益。只有投资者的利益和权益得到相应的保护，投资者才可以便捷地维权，“宽进严管”的监管思路才能被执行到位，不至于被曲解和借机大肆开放IPO闸门。

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