不严惩光大不足以拯救证券市场信用

编者按

针对16日光大证券异常交易情况，中国证监会昨天通报，经初步核查，光大证券自营的策略交易系统存在设计缺陷，尚未发现人为操作差错。目前，证监会已决定对光大证券正式立案调查。而围绕事件的一些猜测，如受损投资者能否得到足额补偿、风险如何防范、监管层面如何堵住制度的漏洞等等，仍将是A股市场急需解决的难题。

不严惩光大证券，中国证券市场的信用将从17层地狱打入18层地狱。

证监会昨天对所谓的光大乌龙指事件通报了调查结论，光大证券也公布了调查结果。除了说真话之外，结果并不令人满意，成为一笔光大关起门来进行内部整改就可解决的糊涂账。

光大证券内控系统出现如此严重的失误，居然能顺利进行信用交易，证券交易系统整体的风控如此滞后，未来是否会出现更严重的错误？光大的交易额度瞬间上升，70亿元居然能够顺利成交，此种信用交易风险之大，很容易让人联想到“3·27”国债事件。

事件发生的午后，光大继续以内幕交易的方式挽回损失，却使在二级市场跟进的投资者遭遇重创。

事发当天中午，光大董秘面对记者询问，信誓旦旦地表示不可能存在70亿元乌龙情况，称传闻纯属子虚乌有。光大表态是内幕交易挽回损失的烟幕弹。实际上，光大昨日的报告显示，16日当天11时07分，交易员发现成交金额异常，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行。为了对冲风险，光大开始逐步使用股指期货卖出合约做全额对冲，全天用于对冲而新增的股指期货空头合约总计达到7130张。

可以看出，事件到当天中午大致水落石出，光大证券已经着手补救。令人吃惊的是，在最关键的异常交易发生后，光大证券利用内幕信息的补救阶段，没有部门向市场发出警告，没有暂停交易，没有取消光大的合约，而以若无其事的方式承认光大的补救交易。考虑到下午机构、成熟投资者疯狂做空股指期货的补救行为，可以得出结论，在股票二级市场跟进投资蓝筹股的小散菜鸟们，将成为最大的受害者。

“8·16”事件之所以成为丑闻，原因不在于乌龙指，而在于信用特权与内幕掩护下的补救交易。目前上海证监局已决定先行对光大证券采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改。同时，证监会决定正式立案调查，根据调查结果依法作出严肃处理。希望因光大而受损者及时得到足额补偿，希望光大会因此事大亏，作为娇纵失信的代价。

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