“股市不死鸟”年中忙“包装” 退市制度仍存不足

市场焦点

上半年刚过，一些公司刚刚从退市的边缘挣扎回来，又在为不被暂停上市而费尽周折。股东注资、资产重组、关联交易、债务剥离……为了实现盈利和资产增值，各种“包装”花样不断。

各显神通只为“保壳”

最新退市制度规定，从2012年起，连续两年净资产为负的上市公司将被暂停上市。

为了尽快实现净资产“扭负为正”，曾被暂停上市近3年的*ST武锅B想到了与股东关联交易。6月28日，武锅召开股东大会，通过一项关联交易议案。2013年武锅拟发生的关联交易总额预计为24.91亿元，关联交易类型主要为业务类关联交易和委托贷款。

报表显示，截至2012年底，武锅的净资产为-12.4亿元。武锅发文表示，如果没有通过关联交易预计议案和股东贷款议案，公司的经营计划将不能正常实施，必然进入破产清算，以及被迫退市和注销。

相比关联交易，更受欢迎的“自救方式”是股东注资。日前，*ST兴业公告拟向公司第二大股东大洲控股定增募集资金2.17亿元，用于偿还债务并补充公司营运资金。若完成此次非公开发行，公司的净资产及每股净资产将由负转正，也就能逃避明年初被暂停上市的噩运。

更多公司则是采取重组、剥离、注资等组合方案的“捷径”。*ST天龙近日公告，为尽快解决*ST天龙的困境，公司第一大股东中铁华夏担保有限公司决定，从即日起研讨筹划解决上市公司脱困的重大方案，且不限于重大资产重组、发行股份、债务重组、资产剥离、资产注入等重大事项。

据不完全统计，与*ST武锅B、*ST兴业、*ST天龙等公司一样，正在为暂停上市而苦恼的上市公司有近30家，都在采取各式各样的自救方案“自我包装”。

新退市制度存两缺陷

业内人士认为，我国当前的退市制度仍然存在诸多不足，给一些“垃圾股”留下了可乘之机。

资深股市研究员熊锦秋认为，当前的退市制度改革力度仍显不足，退市门槛过高，大量垃圾公司仍然滞留在市场，而壳股在重组运作等方面存在许多暗箱操作，使得市场乌烟瘴气、闹剧频频上演。

业内人士建议，在此期间，监管层要防止“垃圾股”专心“包装”，而不是一心经营。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，新退市制度中两大问题亟待改进：一是“垃圾股”暂停上市后，恢复上市的标准太低；二是“垃圾股”退市后，重新申请上市的标准太低。“这两点缺陷极有可能为‘垃圾股\’退市留下制度隐患，最终导致市场淘汰机制形同虚设，停市退市成为垃圾企业操盘套利的机会。” 新华社

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