外汇占款下降不足为惧

□叶檀

6月份金融机构外汇环比减少412.05亿元，这说明贸易挤水分起到显著作用。

外汇占款下降，国内去杠杆与热钱流出同步发生，投资者似乎对于中国经济失去信心。

国际投机者对于中国经济从未有过信心，热钱在今年1月到5月大规模流入，不过是倒逼中国经济刺激政策以火中取栗，如今不但不刺激，还真枪实弹挤除保税区虚假贸易水分，于是以外汇兑换人民币者知难而退。

美国次贷危机后，中国外汇占款不再单边上升，而处于忽涨忽落周期。这从人民币兑美元波动就可以看得一清二楚。2012年8月之前，人民币汇率下行，投资者对于人民币、对于中国经济信心下降，到2012年12月到今年2月下旬，人民币汇率再次下行，而后是5月末至今。虽然从月K线与4年中间价曲线来看，人民币依然较为坚挺，但从一个季度甚至一个月、一周的短周期来看，人民币已经摆脱了单边上升态势，波动越来越剧烈。

针对外汇占款下降，外管局负责人解释称，跨境资金将在波动中基本趋向平衡，也就是说，或许从5年之内看，人民币不可能出现趋势性走势，中国的外贸出口也不可能重回黄金时代，短期内，由于投资者信心与中美两国的经济货币政策，会出现急升急降，但这样的短期走势不可能改变基本平衡的大局。

外汇占款下降只可能有两个原因，或者是外贸挤泡沫封堵了虚假贸易虚假购入人民币之路；或者是随着人民币短期疲软，各银行增持了外汇头寸。

人民币短期疲软有利于缓解外贸公司的压力。对于外贸企业而言，对未来要有充分的心理准备，人民币汇率下降并不能让外贸走上坦途，交易成本、摩擦成本与劳动力等成本上升不可逆转。只有拥有独特优势的企业才能站稳脚跟。

外汇占款下降，是主动挤水、为贸易腾出空间的举措，也是投资者暂时回撤的信号，无关大局。

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